中國(guó)金融類企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)公告的效應(yīng)研究——基于事件研究法.pdf

1、金融危機(jī)之后，國(guó)際金融巨頭受到重創(chuàng)，中國(guó)金融業(yè)由于國(guó)際化程度相對(duì)較低，受到的損害相對(duì)較小，國(guó)際地位驟然上升。全球金融業(yè)受到重創(chuàng)的現(xiàn)實(shí)，中國(guó)金融業(yè)綜合實(shí)力的日益增強(qiáng)，這些都為金融類企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了契機(jī)。中國(guó)金融類企業(yè)主要分為：銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、主權(quán)基金等，由于銀行業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，所以本文的研究重點(diǎn)也主要是銀行。本文首先詳細(xì)分析了中國(guó)金融類企業(yè)國(guó)際化的動(dòng)因、程度以及特點(diǎn)，得出中國(guó)金融類企業(yè)“走出去”速度逐漸加快，但就

2、目前而言，整體國(guó)際化程度仍相對(duì)較低，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的方式也主要以設(shè)立海外機(jī)構(gòu)為主、跨國(guó)收購(gòu)為輔。為研究金融機(jī)構(gòu)宣布國(guó)際化公告的證券市場(chǎng)效應(yīng)，本文選取了從2006年至今的30個(gè)在A股市場(chǎng)上宣布國(guó)際化公告為樣本，包括設(shè)立海外機(jī)構(gòu)、跨國(guó)收購(gòu)、戰(zhàn)略合作三種模式，運(yùn)用事件研究法，研究分析對(duì)于國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的公告，股東能否得到所預(yù)期的財(cái)富效應(yīng)。
　　 按全樣本的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果顯示，自2006年以來，中國(guó)金融類企業(yè)宣布國(guó)際化經(jīng)營(yíng)公告時(shí)，超額累積收益率略為負(fù)

3、數(shù)，市場(chǎng)反應(yīng)消極。按分組的研究結(jié)果顯示，1)金融危機(jī)前的國(guó)際化公告的證券市場(chǎng)反應(yīng)為正，之后為負(fù)，說明金融危機(jī)使得公眾對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)更為謹(jǐn)慎，資本市場(chǎng)受到其他多重因素干擾削弱了其反應(yīng)；2)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的三種方式中，設(shè)立海外分行、子行的公告效應(yīng)為負(fù)，跨國(guó)并購(gòu)、戰(zhàn)略合作的公告效應(yīng)為正；3)在銀行業(yè)中，國(guó)際化程度最高的中國(guó)銀行的財(cái)富效應(yīng)最高，綜合實(shí)力最強(qiáng)的工商銀行其次，說明資本的國(guó)際化水平和綜合能力對(duì)公眾信心有一定的影響；4)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)地選