基于馬爾可夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型的中國股市量價關(guān)系研究.pdf

1、股票價格和交易量是股票市場上最基本的市場行為,二者之間的關(guān)系長期以來一直是金融領(lǐng)域的一個重要課題。通過研究股票市場量價關(guān)系,對于認(rèn)識和了解股票市場,進(jìn)而掌握金融市場的微觀結(jié)構(gòu)具有重要意義。
　　 本文選取1994年1月1日至2009年5月21日之間上證指數(shù)和深證成指的周數(shù)據(jù),對我國股票市場的股價和交易量之間的關(guān)系進(jìn)行實證研究。本文對選取的量價時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)處理,進(jìn)而進(jìn)行描述性分析、正態(tài)性檢驗以及協(xié)整和格蘭杰因果檢驗,最后對

2、股市量價關(guān)系下的馬爾可夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換向量誤差修正模型進(jìn)行估計,得出以下主要結(jié)論:
　　 第一,長期來看,滬深兩市處于低波動階段的概率很高,分別為0.7527和0.6891；滬深兩市從低波動狀態(tài)轉(zhuǎn)換到高波動狀態(tài)的概率分別為0.0877和0.1151,可見低波動狀態(tài)是我國股市的常態(tài)。
　　 第二,當(dāng)處于低波動率狀態(tài)時,滬深兩市表現(xiàn)出一致的雙向的量價關(guān)系,即價影響量,量也影響價。同時,量、價也會受到自身前期值的影響。
　　

3、 第三,當(dāng)市場處于高波動狀態(tài)時,滬深兩市表現(xiàn)出單向的量價影響關(guān)系,即只存在價影響量,而量對價沒有顯著的影響。量受到自身前期值的影響,但是價不受自身前期值的影響。
　　 第四,在低波動狀態(tài)時,滬市的誤差修正對價格具有顯著的反向修正能力,對交易量具有顯著的正向影響；而深市的誤差修正對價格沒有顯著的影響,對交易量具有顯著的正向影響。在高波動狀態(tài)時,滬市的誤差修正對價格沒有顯著的影響,但是對交易量具有顯著的正向影響；而深市的誤差修正對價