融券賣空機制對管理層盈余預測精確度的影響研究.pdf

1、融券賣空機制的實施，使得投資者在預期未來行情下跌時能夠通過做空手段獲利，因此其促進了投資者對融券賣空標的公司負面私有信息的關注和需求。同時，賣空交易行為是股價對負面信息強烈反應的“催化劑”，在股價下挫時起了助跌的作用。管理層盈余預測作為投資者進行投資決策的重要參考信息，其壞消息精確度的降低會增加投資者的信息分析成本，降低投資者做空的積極性。那么，降低壞消息的精確度是否可能成為管理層在面臨賣空壓力時進行信息披露決策的理想選擇呢？不同的外部

2、市場環(huán)境和內部股權制衡程度是否會對此產(chǎn)生影響？
　　本文以我國融資融券交易試點為背景，從融券賣空機制這一視角研究其對上市公司管理層盈余預測精確度的影響。采用雙重差分模型（DID），本文發(fā)現(xiàn)，對比對照組公司，上市公司成為融券賣空標的之后，其管理層盈余預測壞消息的精確度明顯降低。同時，在市場化程度較低的地區(qū)，融券賣空機制顯著降低了上市公司管理層盈余預測壞消息的精確度；而在市場化程度較高的地區(qū)，融券賣空機制的上述影響并不明顯。進一步考察