管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)外實(shí)踐已經(jīng)證明，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本、提高管理效率、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到了非常積極的作用。然而，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的盈余管理問(wèn)題也越來(lái)越受到債權(quán)人、股東、證券監(jiān)管部門以及其他利益相關(guān)者的關(guān)注。因此，本文從管理層股權(quán)激勵(lì)的角度出發(fā)，對(duì)我國(guó)上市公司的盈余管理行為進(jìn)行研究。
　　 本文運(yùn)用委托代理理論、企業(yè)契約理論等對(duì)我國(guó)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)和盈余管理的行為作了理論和實(shí)

2、證分析。首先回顧了國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究文獻(xiàn)，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)和盈余管理的相關(guān)理論進(jìn)行了梳理，對(duì)盈余管理的動(dòng)因及手段進(jìn)行了闡述，然后對(duì)我國(guó)目前上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的管理層存在進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。在此基礎(chǔ)上，我們對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的行為進(jìn)行了實(shí)證研究，選用2006-2009年已經(jīng)宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的107家上市公司作為實(shí)證研究樣本，選取能夠反映我國(guó)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)和盈余管理的有關(guān)變量構(gòu)建模型，運(yùn)用

3、回歸分析的方法來(lái)驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)與盈余管理之間的關(guān)系。
　　 研究結(jié)果表明：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司普遍存在管理層為了追求高額報(bào)酬而采取盈余管理的行為，并且盈余管理的程度與股權(quán)激勵(lì)的程度呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，即管理層的持股比例越高，管理層的薪酬越高，盈余管理程度就越高。同時(shí)，我們還得出了以下結(jié)論：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的公司規(guī)模與盈余管理的程度之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)負(fù)債率與盈余管理的程度之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系；凈資產(chǎn)收益率與盈余