管理層股權激勵與盈余管理實證研究——基于股票期權與限制性股票的比較研究.pdf

1、自2006年初開始,國家相關部門包括證監(jiān)會、國資委和國家財政部等,相繼出臺了一系列與我國上市公司實施股權激勵方案相關的法律規(guī)范。此后,陸續(xù)有企業(yè)開始實行股權激勵計劃,并且公告股權激勵方案的公司數(shù)量總體上呈上升趨勢。根據(jù)一些西方學者和國內學者的研究,股權激勵可以增強管理層利益與股東利益的一致性,從而改善公司治理結構、提升企業(yè)業(yè)績,不過也有的學者認為股權激勵會導致盈余管理和利益輸送等問題。在我國,股權激勵尚處于起步階段,有巨大成長空間,因此

2、,研究股權激勵與盈余管理之間的關系,發(fā)現(xiàn)兩者的內在規(guī)律,對股權激勵進一步健康發(fā)展具有重要意義。
　　本文先回顧國內外研究股權激勵與盈余管理的相關文獻,梳理不同學者觀點;其次,根據(jù)委托代理理論、人力資本理論、激勵理論、有效市場理論和信息不對稱理論,提出理論假設并進行實證研究,實證研究部分先分析自變量之間的相關性,再采用SPSS軟件進行多元線性回歸,并對實證結果進行穩(wěn)健性檢驗;最后,在分析本文得出的相關實證結論的基礎上,從股權激勵方式

3、選擇、績效考核評價體系等方面提出建議。
　　本文以2009-2011年間宣告實施股權激勵方案的上市公司為研究樣本,以管理層股權激勵股票占當時公司股本比例為股權激勵程度的替代變量,以公司規(guī)模、股權集中度、資本結構、凈資產(chǎn)收益率、管理費用和激勵模式作為控制變量,先研究總樣本下股權激勵程度與盈余管理程度之間的關系,再分別研究股票期權和限制性股票這兩種激勵方式下,股權激勵程度與盈余管理程度之間的關系,比較這兩種激勵方式下股權激勵與盈余管理