基于Mixed Multinomial Logit模型的財務困境預警研究：以制造業(yè)為例.pdf

1、2008年的金融危機凸顯了借貸環(huán)境的風險管理以及微觀水平上風險評估方面的缺陷。債權人、公司的相關投資者、以及公司的管理者都要求了解關于公司違約風險概率的及時準確的信息。所以此財務困境理論的豐富以及更加準確的預測模型的發(fā)展對管理者，利益相關者，以及學者都至關重要。
　　本文以我國證券市場真實情況為研究背景，選取了滬深兩地A股上市的201家制造業(yè)公司為研究樣本，按照企業(yè)財務狀況的惡化程度分為財務困境、財務亞健康以及財務健康三種類型，在

2、預警方法上選取了假設條件更加寬松的Mixed Multinomial Logit，相比于較為常用傳統的標準Multinomial Logit模型，Mixed Multinomial Logit模型優(yōu)勢在于放松了不相關備選方案的相互獨立及個體選擇偏好同質性兩個方面的假設，模型表現出了更大的靈活性。文中利用財務指標數據分別建立了三財務狀態(tài)分類的Multinomial Logit和Mixed Multinomial Logit財務困境預警模型

3、，且對比分析了兩個模型的擬合效果和預測能力。
　　研究實證結果表明，Mixed Multinomial Logit在擬合優(yōu)度以及對公司財務狀況的預測的能力兩個方面都明顯優(yōu)于標準 Multinomial Logit模型,且 Mixed Multinomial Logit修正了Multinomial Logit模型把所有參數的系數都設定為固定值的偏誤，對某些變量的均值和方差給予了有意義的解釋,模型在財務困境預警的研究中有很大的優(yōu)勢。同