CIR隨機(jī)利率模型下帶障礙的股票質(zhì)押貸款定價(jià)研究.pdf

1、Stock loan（股票質(zhì)押貸款）是指股票所有者將其持有股票作為質(zhì)押，從具備這種業(yè)務(wù)資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)獲得資金的一種貸款方式。它是現(xiàn)代金融發(fā)展的產(chǎn)物，適用于金融市場(chǎng)中擁有大量股票的投資者。在股票質(zhì)押貸款中，貸款人有權(quán)在未來(lái)時(shí)刻選擇贖回股票。從資產(chǎn)定價(jià)角度分析，stock loan可以看作一個(gè)敲定價(jià)格依賴(lài)于時(shí)間的向下敲出美式看漲期權(quán)。
　　不難知道，如果股票市場(chǎng)經(jīng)歷熊市或者股票價(jià)格在合同期間巨幅下降時(shí)，股票所有者不會(huì)贖回股票，這時(shí)候貸

2、款方不能賣(mài)出股票，這對(duì)貸款方是很不公平的。因此在前人基礎(chǔ)上，本文考慮在隨機(jī)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率框架下給帶障礙的stock loan定價(jià)。本文引進(jìn)了CIR利率規(guī)避了市場(chǎng)長(zhǎng)期存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。通過(guò)投資組合分析，推導(dǎo)出Stock loan價(jià)值滿(mǎn)足的偏微分方程，并給出偏微分方程的邊界條件。通過(guò)預(yù)估-修正有限差分法的方法進(jìn)行數(shù)值計(jì)算。進(jìn)一步，使用Matlab對(duì)模型中影響stock loan價(jià)格的重要參數(shù)進(jìn)行了分析，得出一些stock loan的價(jià)格與參數(shù)之間