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文檔簡介
1、2014年9月以來,中央密集出臺了一系列政策力推政府和社會資本合作(Public-Private-Partnerships,簡稱“PPP”)模式。本文以我國城市軌道交通建設(shè)領(lǐng)域中PPP模式的應(yīng)用為背景,結(jié)合財政部、國家發(fā)改委政策文件精神,對PPP項目融資模式的選擇及其股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計進行研究。
首先,按照財政部文件精神,結(jié)合城市軌道交通行業(yè)的特點,本文構(gòu)建了城市軌道交通行業(yè)PPP項目的物有所值(VfM)模型,對是否采用PPP
2、融資模式以及采用何種具體運作方式進行定量評價。按照物有所值(VfM)模型,分別計算出城市軌道交通PPP項目的公共部門比較值(PSC值)和全生命周期內(nèi)政府方凈成本的現(xiàn)值(PPP值),由此計算出物有所值量值(VfM值)。根據(jù)評價結(jié)果可以確定該城市軌道交通建設(shè)項目是否適宜采用PPP模式,以及應(yīng)該采用何種具體的PPP項目結(jié)構(gòu)。
其次,在對城市軌道交通PPP項目參與方進行研究的基礎(chǔ)上,本文運用委托代理理論,分析PPP項目公司的發(fā)起人股權(quán)
3、結(jié)構(gòu)構(gòu)成對城市軌道交通PPP項目公司總體收益的影響。研究得出結(jié)論,城市軌道交通PPP項目在建設(shè)期引入工程建設(shè)承包人將增加項目公司所獲收益,即應(yīng)當引入工程建設(shè)承包人作為項目公司的股東。按照本文提出的最優(yōu)股權(quán)資本結(jié)構(gòu)模型,當工程建設(shè)承包人持有項目公司的股權(quán)達到一定比例時,城市軌道交通PPP項目達到最優(yōu)股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。
最后,本文將太原地鐵2號線一期工程的實地調(diào)研數(shù)據(jù)運用于上述模型,對模型進行分析,驗證了物有所值(VfM)模型,并針對
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