商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險的影響研究.pdf

1、快速的金融創(chuàng)新改變了風(fēng)險的分布，使得市場參與者能夠在金融部門和其他部門間交易信用風(fēng)險。隨著證券化工具與信用衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場得到了迅速的發(fā)展。2012年5月22日，央行、銀監(jiān)會、財政部近日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》，標(biāo)志著我國正式重啟信貸資產(chǎn)證券化。但信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具的飛速發(fā)展也引起了一系列的問題。
　　本文在綜合梳理了國內(nèi)外關(guān)于信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險影響的文獻(xiàn)后，結(jié)合國內(nèi)外商業(yè)銀

2、行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場的發(fā)展情況，從微觀銀行個體和宏觀金融系統(tǒng)兩個層面分析了商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險的影響機(jī)制。然后對比分析金融市場中引入信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移前后金融系統(tǒng)風(fēng)險的差異，比較信用風(fēng)險在商業(yè)銀行之間以及在銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險的不同影響。最終使用我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移2005年到2012年的數(shù)據(jù)，建立聯(lián)合超值數(shù)，采用廣義線性混合模型(GLMMs)分析我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險的影響情況。

3、　　結(jié)果表明:信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移對金融系統(tǒng)風(fēng)險具有一定的影響，具體來說即商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具發(fā)行量的增加會造成金融系統(tǒng)風(fēng)險的增加。當(dāng)金融系統(tǒng)內(nèi)商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具的發(fā)行增加時，整個金融市場內(nèi)收益率出現(xiàn)正向波動的情況會少于出現(xiàn)負(fù)向波動的情況，信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具的增加會引起整個金融系統(tǒng)收益率的負(fù)向偏離，從而引起整個金融系統(tǒng)的損失，加劇金融系統(tǒng)風(fēng)險。最后，本文提出以下建議:培育我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場外部環(huán)境;有序推進(jìn)我國信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移交易