商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移及其傳染性影響研究.pdf

1、在商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一?，F(xiàn)有的研究主要集中于如何進(jìn)行商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的測度，以及信用風(fēng)險(xiǎn)的控制。近年來隨著銀行貸款業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)累積使得信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品得到迅速發(fā)展。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品主要有資產(chǎn)證券化、信用衍生產(chǎn)品等，對(duì)銀行的次級(jí)貸款進(jìn)行打包、出售，進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。而在2007年的美國次貸危機(jī)中，信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具被認(rèn)為是誘發(fā)危機(jī)的根源，因而面對(duì)眾多質(zhì)疑，全面分析商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

2、工具的利弊有著極其重要的意義。主要包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：
　　首先，論述信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場的理論基礎(chǔ)。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場發(fā)展歷程，經(jīng)歷了產(chǎn)生期、成長期、調(diào)整期、成熟期幾個(gè)階段；信用風(fēng)險(xiǎn)管理中使用的轉(zhuǎn)移工具，也隨著轉(zhuǎn)移市場的發(fā)展不斷多樣化，先后產(chǎn)生了資產(chǎn)證券化工具、信用保險(xiǎn)、信用衍生產(chǎn)品以及次級(jí)債券。
　　其次，建立基于博弈論的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移模型。根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)參與主體的不同，分析各參與者的交易動(dòng)機(jī)，以及分析在信息不對(duì)稱的前提下，各

3、參與主體之間的相互關(guān)系；隨后根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移前后各參與主體信用風(fēng)險(xiǎn)的大小，建立信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場博弈模型，確定引進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移前后市場存貸款利率和銀行收益以及社會(huì)福利的均衡解。
　　第三，分析基于美國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生對(duì)銀行業(yè)的影響。通過對(duì)美國18家主要使用信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的商業(yè)銀行，使用2002年至2014年的季度數(shù)據(jù)，建立靜態(tài)面板模型，分析CDO產(chǎn)品對(duì)銀行貸款規(guī)模、資產(chǎn)收益和貸款監(jiān)督水平產(chǎn)生的影響，以及由于CDO產(chǎn)品引入

4、而產(chǎn)生的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)為了考慮銀行收益、貸款水平等受上一期交易的影響，引入其滯后解釋變量，建立動(dòng)態(tài)面板模型。
　　第四，分析美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因，論證信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的影響途徑，并且分析基于次貸危機(jī)的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)全球金融穩(wěn)定的影響。通過中美兩國共十家商業(yè)銀行的在次貸危機(jī)前后的數(shù)據(jù)，運(yùn)用copula函數(shù)分析次貸危機(jī)對(duì)中國銀行業(yè)的影響。
　　第五，我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的發(fā)展現(xiàn)狀及策略研究。我國商業(yè)銀行信貸市場龐大，累積的不

5、良資產(chǎn)規(guī)模較大，引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具可以緩解和分散銀行業(yè)集中的信用風(fēng)險(xiǎn)。但我國的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場中存在諸多問題，比如，信用增級(jí)和評(píng)級(jí)發(fā)展落后，交易工具的創(chuàng)新和計(jì)量方法匱乏。因而需要規(guī)范相關(guān)法律，加強(qiáng)內(nèi)部控制，合理使用信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具。
　　本文主要的創(chuàng)新點(diǎn)有以下三點(diǎn)：
　　首先通過信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移中參與主體進(jìn)行博弈模型的建立，對(duì)引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品前后參與主體的交易動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，從而確定信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具對(duì)銀行的貸款利率和收益等指

6、標(biāo)的影響。分析在未引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移后，商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)貸款、中等貸款和劣質(zhì)貸款的貸款規(guī)模、貸款利率和收益的均衡解。
　　其次運(yùn)用靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對(duì)銀行業(yè)中引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，采用擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)作為解釋變量，因?yàn)镃DO是商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的主要轉(zhuǎn)移工具之一，最具有代表性。考慮到銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在的滯后效應(yīng)，引入被解釋變量的滯后期，建立動(dòng)態(tài)面板模型，分析滯后期對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　第三，分