基于銀行治理的貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道研究.pdf

1、貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道正式提出于2008年金融危機(jī)之后，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)本次金融危機(jī)的出現(xiàn)，一定程度上是由于一些國(guó)家和地區(qū)長(zhǎng)期處于低利率水平，銀行資金成本降低，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期向好，在銀行業(yè)普遍同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)的條件下，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，由此導(dǎo)致銀行普遍降低信貸門(mén)檻，擴(kuò)大對(duì)次級(jí)借貸人乃至風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，提高了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，使得銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)積聚，并且政府沒(méi)有進(jìn)行有效監(jiān)管，最終引發(fā)了金融海嘯。我國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)下行期，央行有調(diào)低利率

2、的政策傾向，貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道在我國(guó)也應(yīng)當(dāng)存在，并且具有治理特征異質(zhì)性的銀行在面對(duì)貨幣政策變動(dòng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向也有不同，因此基于銀行治理異質(zhì)性加強(qiáng)對(duì)該傳導(dǎo)渠道的研究可以加深對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)路徑的認(rèn)識(shí)，提高我國(guó)貨幣政策實(shí)施的傳導(dǎo)效應(yīng)，有益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　本文在綜述貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的存在性、有效性的基礎(chǔ)上，分析銀行治理影響貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道效果的理論基礎(chǔ)，劃分貨幣政策傳導(dǎo)的幾種渠道、總結(jié)五種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)路徑（分別為收

3、入估值效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)、收益追逐效應(yīng)、溝通反饋效應(yīng)與杠桿效應(yīng)），并從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)規(guī)模、高管薪酬、獨(dú)立董事比例等銀行治理特征方面對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行綜合分析。
　　其次，本文對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行治理的演變、現(xiàn)狀以及貨幣政策的沿革這兩塊進(jìn)行了定量、定性分析。對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行的研究旨在反映銀行治理變化趨勢(shì)，我國(guó)上市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)更為集中、董事會(huì)也更加獨(dú)立，高管薪酬總額總體上也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；在區(qū)分上市商業(yè)銀行為國(guó)家控股五大行、全國(guó)

4、性股份制商業(yè)銀行、城商行進(jìn)行分類研究時(shí)發(fā)現(xiàn)不同類別的上市商業(yè)銀行治理有較大差異性。我國(guó)貨幣政策經(jīng)歷了從無(wú)到有，從直接管制到間接靈活調(diào)控的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)階段更加注重貨幣政策的差別化與結(jié)構(gòu)化。
　　再次，本文一方面運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板回歸分析研究75家治理異質(zhì)性的銀行在2002至2014年間貨幣政策變動(dòng)時(shí)如何影響風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向；另一方面利用向量自回歸模型，采用涵蓋2003年到2015年的銀行業(yè)不良貸款規(guī)模整體數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)、貨幣變動(dòng)數(shù)據(jù)，動(dòng)態(tài)分析

5、貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道效應(yīng)及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)作用方向。研究結(jié)果表明：第一，貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道在我國(guó)確實(shí)存在；第二，寬松的貨幣政策環(huán)境下，董事會(huì)規(guī)模與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為傾向正相關(guān)，當(dāng)股權(quán)性質(zhì)為國(guó)有控股銀行或全國(guó)性股份制銀行或?yàn)樯鲜秀y行時(shí)商業(yè)銀行越傾向于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，董事會(huì)的獨(dú)立性與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為傾向負(fù)相關(guān)，商業(yè)銀行第一大股東持股比例越大、股權(quán)越分散，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為傾向越?。坏谌?，董事會(huì)越獨(dú)立、第一大股東持股比例越高、股權(quán)越分散，銀行治理