市場有效性與技術(shù)分析盈利性研究——基于A股市場的實證分析.pdf

1、市場有效性與技術(shù)分析盈利性研究——基于A股市場的實證分析MarketefficiencyandprofitabilityoftechnicalanalysisEmpiricalevidencefromChinaAsharestockmarket學(xué)位申請人：散丹學(xué)號：212020204164學(xué)科專業(yè)研究方向：指導(dǎo)教師定稿時間：金融學(xué)資本市場羅榮華2016年3月摘要摘要經(jīng)過2008年的全球金融危機以及2015年6月的股災(zāi)事件，投資者們深刻地

2、領(lǐng)略到了股市的風(fēng)險，而這個風(fēng)險問題也側(cè)面反映了市場的效率問題。股災(zāi)事件雖然己過半年之久，但現(xiàn)在回想起來，還是記憶猶新。A股市場成為這個夏季留給中國股民的最慘痛的記憶。拖累中國股市一度重挫45％，資金加速流出，且外匯儲備降幅創(chuàng)下紀(jì)錄，中國股票市場的暴跌傷的不僅是自身，而且包括歐股、日股在內(nèi)的全球股市都引起了不小的浪潮。美國股票市場雖然談不上出現(xiàn)股災(zāi)，但仍然引起了四年多的牛市以來少見的調(diào)整。當(dāng)時中國政府方面雖然采取了一系列救市措施，但在阻止

3、市場跌勢方面越來越力不從心，這進(jìn)一步誘發(fā)拋壓，引起了惡性循環(huán)。在此背景下，中國股民對股市的投資策略引起了很大的質(zhì)疑。那么歸根結(jié)底疑惑的問題就是市場是否真的有效，所做的投資策略是否真的在起作用。這兩個疑問則成為了金融理論界以及廣大投資者所熱切關(guān)注的問題。在中國股票市場，以散戶居多，并且股民投機意識重，試圖通過自己的投資策略去獲得超額收益率是每個投資者所夢想的事情。而分析我國股民的投資策略，無非用的就是基本面分析以及技術(shù)面分析。隨著股民的經(jīng)

4、驗的積累以及專業(yè)方面的能力的提高，越來越重視技術(shù)分析策略，而技術(shù)分析里最常用的就是均線策略，利用股票市場的均線走勢，去預(yù)測股票的未來走勢及價格，從而想獲得超額收益。到目前為止，很多的研究學(xué)者采用各種模型和方法對我國股票市場的有效性進(jìn)行了實證檢驗。有學(xué)者對上海證券市場或者深圳證券市場單獨做了有效性檢驗，有些學(xué)者是直接研究了股票市場的弱勢有效性。縱觀這些研究成果，關(guān)于我國股市有效性的結(jié)論有兩種觀點。第一個觀點是中國股票市場還未達(dá)到弱式有效狀