我國(guó)證券市場(chǎng)技術(shù)分析有效性研究——基于移動(dòng)平均交易規(guī)則的實(shí)證分析.pdf

1、伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，技術(shù)分析有效性的研究日益凸現(xiàn)出其重要意義，這不僅有助于投資者在劇烈波動(dòng)的證券市場(chǎng)中選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y策略，同時(shí)也能夠從經(jīng)濟(jì)學(xué)定義上驗(yàn)證我國(guó)證券市場(chǎng)的弱式有效問題。 本文從理論角度分析了技術(shù)分析有效性的基礎(chǔ)，從歷史收益率等角度出發(fā)闡述了收益率的時(shí)變性特征，結(jié)合收益率波動(dòng)的記憶效應(yīng)，為技術(shù)分析的核心前提假設(shè)即價(jià)格趨勢(shì)的存在提供了國(guó)內(nèi)外研究的實(shí)證支持。進(jìn)一步地，以正反饋交易和群體思維等非主流金融學(xué)理論解釋了

2、價(jià)格趨勢(shì)形成和自我強(qiáng)化的深層次原因。 技術(shù)分析的方法體系包含大量工具，本文選擇最基本的移動(dòng)平均技術(shù)作為研究對(duì)象，構(gòu)造了簡(jiǎn)單移動(dòng)平均交易規(guī)則，并采用多重移動(dòng)平均方法和濾波技術(shù)對(duì)虛假信號(hào)進(jìn)行過濾以增強(qiáng)技術(shù)信號(hào)的有效性。采用上證綜合指數(shù)作為我國(guó)證券市場(chǎng)的代表性指數(shù)，考察移動(dòng)平均交易規(guī)則應(yīng)用于市場(chǎng)指數(shù)時(shí)獲得超額收益的能力。 實(shí)證研究基于均值t檢驗(yàn)方法，考察技術(shù)交易信號(hào)指導(dǎo)下所獲得的條件收益率與買入一持有的非條件收益率是否存在顯著