我國(guó)證券市場(chǎng)有效性及其建設(shè)研究.pdf

1、證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展離不開證券市場(chǎng)有效性的提高,提高證券市場(chǎng)有效性、充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的資源配置作用始終是世界各國(guó)立法與監(jiān)管的重要目標(biāo).EMH是討論證券市場(chǎng)有效性的經(jīng)典理論,它的產(chǎn)生與發(fā)展構(gòu)成了現(xiàn)代金融理論的重要基礎(chǔ),EMH一直是學(xué)者們驗(yàn)證市場(chǎng)有效性、考察市場(chǎng)狀況的出發(fā)點(diǎn).雖然EMH的理想化條件在現(xiàn)實(shí)中難以存在,但有效市場(chǎng)卻是人們追求的目標(biāo).該文從EMH條件出發(fā),系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)了中國(guó)證券市場(chǎng)有效性狀況.投資者理性分析表明,中國(guó)證券市場(chǎng)是典型

2、的個(gè)人投資者市場(chǎng),個(gè)人投資者在中國(guó)證券市場(chǎng)的大量投機(jī)行為頗有深層次原因;完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)表明,中國(guó)證券市場(chǎng)容量小,未形成大量股東分散的競(jìng)爭(zhēng)性交易行為,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分;完全信息分析表明,中國(guó)證券市場(chǎng)信息的不對(duì)稱導(dǎo)致了內(nèi)募交易及虛假陳述等行為的大量存在.這些情況均顯示,中國(guó)證券市場(chǎng)有效性較低.證券市場(chǎng)監(jiān)管是保障或提高證券市場(chǎng)有效性的現(xiàn)實(shí)手段.該文對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)濟(jì)學(xué)作出闡述,對(duì)中國(guó)證券監(jiān)管狀況作出分析評(píng)價(jià),同時(shí)對(duì)完善中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管提出了一系列