投資者心理與證券市場有效性研究.pdf

1、隨著金融學研究的不斷深入,人們發(fā)現(xiàn)金融市場上存在著大量無法用傳統(tǒng)金融學理論做出完美解釋的異常現(xiàn)象;同時,經(jīng)濟學相關(guān)實驗研究也表明投資者在不確定條件下進行投資決策時并不總是理性的.他們對待風險的態(tài)度并非始終一致,有時表現(xiàn)為風險回避,有時表現(xiàn)為風險尋求.并且投資者投資決策的目標并不總是最終財富的最大化.事實上,投資者往往最大化他們認為比財富更重要的東西.行為金融學由心理學、社會學及金融學學科之間交叉并結(jié)合而成,在研究行為金融學的概念時,傳統(tǒng)

2、金融學還是中心;但心理學和社會學的行為方面是這一領(lǐng)域研究的整體催化劑.本質(zhì)上,行為金融學是從人的觀點來解釋金融學和投資是什么、為什么是這樣以及怎樣形成的,是研究影響個人、集體、實體的投資決策過程的心理學和社會學因素.隨著中國證券市場的迅猛發(fā)展,截止2002年12月我國股民已超過4700萬.證券投資正日益成為當代中國人經(jīng)濟生活的重要組成部分.由于廣大證券投資者的投資行為與證券市場效能密切相關(guān),因此,以行為金融理論為基礎(chǔ),對證券投資者個體特

3、征、個體心理、群體心理進行深入研究已成為推動證券市場健康發(fā)展的一個非常重要的現(xiàn)實課題.心理學研究證實,人類的心理決策特征會在較長的時間內(nèi)保持相當?shù)姆€(wěn)定,不會產(chǎn)生變異,因此,基于行為金融理論的證券投資者投資策略在相應(yīng)時間內(nèi)也會具有相當?shù)姆€(wěn)定性.就證券投資者而言,任何行之有效的行為金融投資策略要實現(xiàn)投資目標只能通過兩個途徑來實現(xiàn):一是克服投資者自身投資行為的非理性所帶來的風險,二是利用其它投資行為的非理性來獲取收益.通過對調(diào)查結(jié)果的分析,結(jié)