董事會(huì)資本與研發(fā)投資——基于信息技術(shù)業(yè)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、由于我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，企業(yè)越來(lái)越重視創(chuàng)新能力的培育和提升。作為企業(yè)重要的投資決策，研發(fā)投資是企業(yè)創(chuàng)新能力的來(lái)源，是企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)能力的突破點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展的基石。董事會(huì)是企業(yè)最高的決策機(jī)構(gòu)，基于資源依賴?yán)碚?，董事?huì)所擁有的資源影響著企業(yè)的戰(zhàn)略決策，而董事會(huì)資本是董事會(huì)提供這些資源的前提。所以，董事會(huì)資本影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策，其中包含研發(fā)投資決策。因此，研究董事會(huì)資本與研發(fā)投資之間的關(guān)系有重大意義。
　　本文在對(duì)董事會(huì)資本和投資

2、行為相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，首先界定了董事會(huì)資本的概念及構(gòu)成，闡述了董事會(huì)資本影響投資行為的理論解釋；然后基于公司治理視角和資源依賴?yán)碚?，從董事?huì)人力資本、董事會(huì)社會(huì)資本的各個(gè)特征維度以及董事會(huì)人力資本和董事會(huì)社會(huì)資本的交互作用三大方面，分析了董事會(huì)資本影響企業(yè)研發(fā)投資的作用機(jī)理；其次，提出研究假設(shè)、選取變量、構(gòu)建模型；最后，本文以我國(guó)信息技術(shù)業(yè)上市公司共計(jì)177家上市公司為研究樣本，實(shí)證分析了董事會(huì)資本對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的影響，得出的主

3、要研究結(jié)論如下：（1）董事會(huì)人力資本對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有顯著的正向影響。在董事會(huì)人力資本的五個(gè)衡量指標(biāo)中，董事會(huì)平均年齡和董事會(huì)年齡異質(zhì)性對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有負(fù)向影響，但是不顯著；董事會(huì)教育背景異質(zhì)性對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有正向影響，但是不顯著；董事會(huì)平均教育水平和董事會(huì)職業(yè)背景異質(zhì)性對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有顯著的正向影響。（2）董事會(huì)社會(huì)資本對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有顯著的正向影響。董事會(huì)社會(huì)資本的兩個(gè)衡量指標(biāo)董事會(huì)間聯(lián)系和董事會(huì)政治資源也對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有顯著的正向影

4、響。（3）董事會(huì)人力資本和董事會(huì)社會(huì)資本的交互作用對(duì)企業(yè)研發(fā)投資產(chǎn)生積極的影響。
　　基于這些研究結(jié)果，本文就上市公司提高研發(fā)投資強(qiáng)度進(jìn)而提升創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)其董事會(huì)資本建設(shè)方面提出如下建議：（1）上市公司在選拔董事時(shí)應(yīng)該考察其人力資本和社會(huì)資本，以優(yōu)化董事會(huì)成員配置；（2）上市公司應(yīng)逐步建立完善的董事會(huì)資本管理體系，提升董事會(huì)資本水平。
　　本文創(chuàng)新點(diǎn)：（1）投資決策研究視角創(chuàng)新。以往的文獻(xiàn)有從整體公司治理角度來(lái)研究對(duì)投