我國(guó)貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響探究.pdf

1、隨著金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越引起人們的重視,因此貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響也成為人們的關(guān)注點(diǎn)。由于貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的研究于2008年金融危機(jī)之后才開始被重視,且大多為國(guó)外學(xué)者所研究,適合于我國(guó)國(guó)情的文獻(xiàn)很少。因此本文立足于我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀,旨在探究我國(guó)貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　本文首先梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義及其影響因素、指標(biāo)構(gòu)建、貨幣政策與金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的研究成果

2、,隨后在此基礎(chǔ)上詳細(xì)探討了我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素,貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制以及貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。隨后結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,構(gòu)建了我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo),并選取了貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通貨膨脹指標(biāo),接著利用2005年Q3至2013年Q4的數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策與金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析,并分析了實(shí)證結(jié)果。實(shí)證結(jié)果表明貨幣政策衡量指標(biāo)存款基準(zhǔn)利率RD的一階滯后項(xiàng)對(duì)于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響為正,二階滯后項(xiàng)對(duì)于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的

3、影響為負(fù),且從中長(zhǎng)期來(lái)看,存款基準(zhǔn)利率RD對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響均為負(fù)。此結(jié)果表明擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)于一期滯后或很短時(shí)間內(nèi)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有一定抑制作用,對(duì)于二期滯后的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有推動(dòng)作用,即當(dāng)存款基準(zhǔn)利率RD降低1％時(shí),一期滯后的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低約37.92%,滯后二期的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將上升約38.75%,且擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在中長(zhǎng)期內(nèi)均有推動(dòng)作用。隨后使用M2作為貨幣政策代理變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),與上述結(jié)果相同。最