金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響.pdf

1、摘要I摘要摘要摘要摘要近幾十年來，席卷而來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新浪潮雖然在一方面推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但另一方面也沖擊著各國(guó)政府的宏觀調(diào)控職能，如不斷減弱著貨幣政策的實(shí)施效果。始于2008年的全球金融危機(jī)今日風(fēng)波未平，在反思其成因時(shí)，金融創(chuàng)新的詬病再次被推至風(fēng)口浪尖，致使不少國(guó)家對(duì)金融創(chuàng)新談虎色變，廣大的發(fā)展中國(guó)家更是在金融實(shí)踐中嚴(yán)格控制高杠桿率產(chǎn)品的出現(xiàn)，抑制金融創(chuàng)新業(yè)已成為當(dāng)前銀行業(yè)監(jiān)管的重頭戲。就我國(guó)而言，近來國(guó)內(nèi)物價(jià)節(jié)節(jié)攀升，通貨膨脹預(yù)

2、期與日俱增，其中，金融創(chuàng)新是否起了負(fù)面的作用，是否抵消了控制通脹的貨幣政策效應(yīng)。這些都為金融創(chuàng)新的理論研究賦予了現(xiàn)實(shí)意義。本文將以大量研究金融創(chuàng)新的文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，將金融產(chǎn)品創(chuàng)新這一方面單列出來，作為研究重點(diǎn)，并將主題定為金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣政策有效性產(chǎn)生的影響。貨幣政策歷來作為宏觀調(diào)控的重要工具之一，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有全局性的影響。中央銀行通過公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)等操作工具，來調(diào)控貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定

3、物價(jià)、充分就業(yè)以及國(guó)際收支平衡。而金融產(chǎn)品創(chuàng)新這一微觀活動(dòng)，則能通過對(duì)貨幣供給、貨幣需求以及貨幣政策中間目標(biāo)、貨幣政策工具的影響，來影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)全局產(chǎn)生影響。因此，本文研究的理論意義就在于建立起貨幣政策這一宏觀概念與金融產(chǎn)品創(chuàng)新這一微觀概念之間的橋梁，并以實(shí)證的方法檢驗(yàn)這一聯(lián)系。本文將在回顧以往研究的基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新與貨幣政策實(shí)施現(xiàn)狀。而后進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣政策影響的理論

4、分析，從理論上明確金融產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)貨幣供給、貨幣需求以及貨幣政策中間目標(biāo)、貨幣政策工具的影響，進(jìn)而明確其對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及其最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響。并以此為基礎(chǔ)選取指標(biāo)、構(gòu)建模型，以我國(guó)的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，最后結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體情況解釋實(shí)證結(jié)論，進(jìn)而給出具有針對(duì)性的政策建議。本文的研究目的在于，明確金融產(chǎn)品創(chuàng)新在我國(guó)貨幣政策的執(zhí)行中所扮演AbstractIIIAbstractAbstractAbstractAbstractFina

5、ncialproductinnovationshavebeendevelopedrapidlyrecentyears，promotingtheglobaleconomicdevelopmentaswellasbringingchallengesoneacheconomies’macroscopicaladjustingcontrol.Finstancetheseinnovationshavebeenweakeningtheeffecto

6、fmoarypolicies.Financialinnovations’sideeffectsareblamedftheoutbreakofthefinancialcrisisin2008.Sincetheimpactsfromthecrisisarestilldisturbingtheglobaleconomicsystem，nomecountryisaddictingtofinancialinnovationsanylonger.t

7、hemajityofthedevelopingcountriesareevenstrictlyprohibitingthehighleveragefinancialproducts.Obviouslytheinhibitionoffinancialinnovationhasbecomethehighlightofcurrentbankingsupervision.InthecaseofChinawhatroledomesticfinan

8、cialinnovationsareplayinginthesuccessivelysoaringCPIthegrowingexpectationofinflationtheeffectofthemoarypoliciestocurbinflationiswthconsidering.Inshttheresearchoffinancialinnovationitseffectonmoarypolicieshasgotagreatprac

9、ticalsignificance.Thispaperisbasedonalargeamountofliteraturesaboutfinancialinnovationasanaspectofitfinancialproductinnovationisthefocusofthispaper.Thethemeofthispaperliesintheinfluenceoffinancialproductinnovationsontheef

10、fectivenessofthemoarypolicy.Moarypolicy，asoneofthemostimptanttoolsofmacroscopicaladjustingcontrolhasanoverallimpactonacountryseconomicdevelopment.Usingtheoperatingtools，suchasopenmarketoperationsdepositreservesystemredis

11、count，thecentralbankregulatesthemoneysupplytoachievetheultimategoalsofmoarypolicy，includingeconomicgrowthfullemploymentpricestabilitythebalanceofinternationalpayments.Asamicrocosmicactivity，financialproductinnovationshav

12、eanessentialimpactonthemoneysupplydem，aswellasontheintermediatetargetthetoolsofmoarypolicy.Asaresultthismicrocosmicactivitywillaffectthetransmissionmechanismofmoarypolicytheimplementationoftheseultimategoalsthenaffectthe