我國(guó)貨幣錯(cuò)配對(duì)貨幣政策有效性影響的實(shí)證研究.pdf

1、貨幣錯(cuò)配(CurrencyMismatch)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)與負(fù)債，或者收入與支出，因使用不同貨幣計(jì)值而產(chǎn)生的貨幣結(jié)構(gòu)不匹配的現(xiàn)象。貨幣錯(cuò)配是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家普遍存在而難以在短期內(nèi)解決的問(wèn)題，它可能會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)，提高化解金融危機(jī)的成本，會(huì)干擾匯率制度的正常運(yùn)行，還會(huì)影響貨幣政策的有效性，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛而深刻的影響。我國(guó)是新興市場(chǎng)國(guó)家，存在嚴(yán)重的債權(quán)型貨幣錯(cuò)配，當(dāng)前，貨幣政策的實(shí)施效果不佳，這與貨幣錯(cuò)配的存在有相當(dāng)密切的關(guān)系。

2、貨幣政策有效性是一個(gè)重大的理論問(wèn)題，也是一個(gè)重大的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。 本文在參考大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，把貨幣錯(cuò)配和貨幣政策的有效性相結(jié)合進(jìn)行研究。首先以國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究為基礎(chǔ)，基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融背景，以研究貨幣錯(cuò)配對(duì)貨幣政策有效性的影響這一最終目的為導(dǎo)向，展開(kāi)對(duì)我國(guó)貨幣錯(cuò)配嚴(yán)重程度的實(shí)證測(cè)算，并分析其原因、特點(diǎn)、趨勢(shì)。在此基礎(chǔ)上，本文借鑒前人研究貨幣政策有效性的方法，參考Karras的向量自回歸(VAR)框架，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，重點(diǎn)從貨

3、幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)兩個(gè)角度實(shí)證分析了我國(guó)貨幣錯(cuò)配對(duì)貨幣政策有效性的影響，結(jié)果顯示：貨幣錯(cuò)配的存在沒(méi)有給貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)帶來(lái)顯著影響，但是使貨幣政策的價(jià)格效應(yīng)有所放大，即更容易引發(fā)通貨膨脹。綜合的結(jié)論是：貨幣錯(cuò)配的存在影響了貨幣政策實(shí)施的有效性。最后提出提高我國(guó)貨幣政策有效性的建議。如：采取一攬子貨幣政策組合，通過(guò)多種途徑降低我國(guó)貨幣錯(cuò)配，其中包括：調(diào)整經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，完善外匯外債管理體制，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)監(jiān)管和國(guó)際