我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的有效性研究.pdf

1、貨幣政策是一國(guó)中央銀行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是物價(jià)穩(wěn)定，負(fù)有重要責(zé)任。而選擇恰當(dāng)?shù)呢泿耪咧薪槟繕?biāo)，對(duì)于中央銀行來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到貨幣政策的有效性。在理論和實(shí)踐上，中介目標(biāo)的選擇問(wèn)題主要是在利率和貨幣供給量之間展開(kāi)的。從1996年開(kāi)始，中國(guó)人民銀行正式將貨幣供給量作為中介目標(biāo)。但近年來(lái)，貨幣政策中介目標(biāo)的有效性受到了很多質(zhì)疑，經(jīng)濟(jì)金融理論界和政策當(dāng)局對(duì)中介目標(biāo)的選擇也存在著不同的看法。 本文首先闡述

2、了貨幣政策中介目標(biāo)選擇的理論分析，說(shuō)明了貨幣政策最終目標(biāo)選擇的理論與實(shí)踐，以及它與中介目標(biāo)的關(guān)系；分析了一個(gè)有效中介目標(biāo)選擇的標(biāo)準(zhǔn)；介紹了我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者在這一問(wèn)題上的爭(zhēng)論；還對(duì)以匯率、金融資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹率為貨幣政策中介目標(biāo)的可行性作了理論上的探討，認(rèn)為目前還不具備以這三者作為中介目標(biāo)的條件。 接下來(lái)，本文利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分別對(duì)貨幣供應(yīng)量和利率的相關(guān)性和可控性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。相關(guān)性檢驗(yàn)又包括了分別對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相關(guān)性和對(duì)物價(jià)水平的