版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、股票市場(chǎng)危機(jī)是指資本二級(jí)市場(chǎng)上金融資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng),更加直觀地表現(xiàn)為股票市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)急劇、短暫的暴跌。而股票市場(chǎng)危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制則是指當(dāng)發(fā)生了股票市場(chǎng)危機(jī)時(shí),政府為應(yīng)對(duì)股市危機(jī)而采取的一系列法律允許的政策手段的機(jī)制,以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定市場(chǎng)、救助市場(chǎng)的根本目標(biāo)。股票市場(chǎng)危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制主要包含四類政策手段,其中“資金注入型政策手段”以其直接高效的特征受到學(xué)界的廣泛關(guān)注,該政策手段應(yīng)用的適用條件及政策效果是主要的研究重點(diǎn),本文所研究的“國(guó)家隊(duì)”入市
2、行為則是“資金注入型政策手段”之一。
本文首先進(jìn)行了理論分析,為“國(guó)家隊(duì)”入市行為這一應(yīng)急機(jī)制政策手段提供了理論依據(jù),化解臨時(shí)危機(jī)、化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是“國(guó)家隊(duì)”入市的三大原因,而影響流動(dòng)性、影響波動(dòng)性、加劇羊群行為則是“國(guó)家隊(duì)”入市的三大效應(yīng)。
其次,本文對(duì)“國(guó)家隊(duì)”資金的持股特征進(jìn)行分析。從宏觀的角度來(lái)看,截至2015年三季度末,“國(guó)家隊(duì)”資金持有全市場(chǎng)50.56%的股票,資金主要集中在金融業(yè)、建筑業(yè)
3、和交通運(yùn)輸業(yè),表現(xiàn)出了對(duì)金融業(yè)的極大偏好,尤其是金融業(yè)中二級(jí)子行業(yè)銀行業(yè)。從“國(guó)家隊(duì)”各機(jī)構(gòu)資金分布來(lái)看,證金公司和匯金公司匯集了“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)急入市的主要資金,且這兩方力量表現(xiàn)出較為相似的持股風(fēng)格,均對(duì)金融業(yè)和制造業(yè)較為偏愛(ài);十大資管計(jì)劃與五大救市基金則表現(xiàn)出了資金量較薄弱、對(duì)制造業(yè)等實(shí)體行業(yè)尤為偏愛(ài)的特征;而外管局下投資平臺(tái)受到自身平臺(tái)性質(zhì)的影響,所涉及的行業(yè)相對(duì)較少,且“彈藥”十分集中地投向金融業(yè)。從“國(guó)家隊(duì)”資金的季度變化來(lái)看,“
4、國(guó)家隊(duì)”各機(jī)構(gòu)的彈藥分布相對(duì)保持穩(wěn)定,各機(jī)構(gòu)在2015年三季度時(shí)持股意愿最強(qiáng),之后均出現(xiàn)了持股比例下降并企穩(wěn)的過(guò)程,對(duì)行業(yè)的選擇偏好也同樣保持著相對(duì)穩(wěn)定,說(shuō)明“國(guó)家隊(duì)”資金并無(wú)顯著的退出跡象。
再次,本文通過(guò)DID雙重差分模型的構(gòu)造對(duì)“國(guó)家隊(duì)”入市行為對(duì)個(gè)股流動(dòng)性和波動(dòng)性產(chǎn)生的影響進(jìn)行了實(shí)證分析,得到了以下結(jié)論:
(1)在“國(guó)家隊(duì)”入市行為發(fā)生后,全市場(chǎng)的流動(dòng)性顯著上升,在排除了全市場(chǎng)的影響后,被“國(guó)家隊(duì)”持有的股票
5、流動(dòng)性提升的程度要高于未被“國(guó)家隊(duì)”持有的股票0.81870,“國(guó)家隊(duì)”入市行為的流動(dòng)性凈效應(yīng)為正;
(2)在“國(guó)家隊(duì)”入市行為發(fā)生后,全市場(chǎng)的波動(dòng)性沒(méi)有發(fā)生顯著性變化,在全市場(chǎng)的影響后,被“國(guó)家隊(duì)”持有的股票波動(dòng)性要低于未被“國(guó)家隊(duì)”持有的股票0.12234,“國(guó)家隊(duì)”入市行為的波動(dòng)性凈效應(yīng)為負(fù)。
最后,本文認(rèn)為“國(guó)家隊(duì)”入市行為存在“入市資金如何退出”、“機(jī)構(gòu)投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)”以及“信息披露等監(jiān)督機(jī)制的欠缺”等問(wèn)
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 我國(guó)股票市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)研究.pdf
- 基于條件Copula模型的股票市場(chǎng)間危機(jī)傳染效應(yīng)研究.pdf
- 應(yīng)急處理機(jī)制
- 中國(guó)股票市場(chǎng)中的政府行為.pdf
- 股票市場(chǎng)的并購(gòu)行為研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)的“好名效應(yīng)”研究
- 中國(guó)股票市場(chǎng)的周末效應(yīng)研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)的“好名效應(yīng)”研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)漲停機(jī)制的廣告效應(yīng)研究
- 中國(guó)股票市場(chǎng)政府行為研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)研究.pdf
- 我國(guó)股票市場(chǎng)板塊效應(yīng)研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究.pdf
- 我國(guó)股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)研究.pdf
- 我國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)議效應(yīng)研究.pdf
- 我國(guó)股票市場(chǎng)q效應(yīng)研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)中的政策效應(yīng).pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)的福利效應(yīng)研究.pdf
- 中國(guó)股票市場(chǎng)退出機(jī)制研究.pdf
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論