社會(huì)信任與并購中的業(yè)績承諾：一個(gè)初步的實(shí)證研究.pdf

1、從上世紀(jì)90年代初開始，社會(huì)信任，這一社會(huì)學(xué)概念，被國外學(xué)者成功引入至經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等宏、中觀層面問題研究領(lǐng)域。進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著社會(huì)信任數(shù)據(jù)的豐富，國內(nèi)學(xué)者在繼承和發(fā)揚(yáng)國外研究成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將社會(huì)信任延伸至管理學(xué)等微觀層面問題研究領(lǐng)域，并在企業(yè)投融資等方面取得一定成果。截至目前，國內(nèi)學(xué)者尚未進(jìn)行社會(huì)信任與并購重組，尤其是業(yè)績承諾領(lǐng)域的相關(guān)研究，這與我國并購市場快速發(fā)展的地位不符。
　　本文以2008年至2014年滬深兩市

2、A股中涉及業(yè)績承諾的并購事件為樣本，通過區(qū)分高、低信任度地區(qū)的方式，探究了社會(huì)信任對(duì)并購中的業(yè)績承諾的影響。研究發(fā)現(xiàn)：在高信任度地區(qū)，企業(yè)所在地的社會(huì)信任度越高，業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)率越高，而在低信任度地區(qū)，企業(yè)所在地的社會(huì)信任度與業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)率之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。此外，本研究還發(fā)現(xiàn):在高信任度地區(qū)，借殼行為與業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；在低信任度地區(qū)，資產(chǎn)溢價(jià)率、股權(quán)質(zhì)押行為與業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；不論在高信任度地區(qū)還