組合匯率預(yù)測方法在人民幣-美元匯率預(yù)測上的應(yīng)用.pdf

1、自1973年布雷頓森林體系解體以來，各國逐漸采用浮動匯率制度代替原有的固定匯率制度，匯率的頻繁、劇烈波動給各國政府、金融機構(gòu)及跨國企業(yè)帶來了巨大風(fēng)險，促使人們高度重視對外匯風(fēng)險的研究，對匯率走勢判斷的研究成為國內(nèi)外學(xué)者的研究重點。中國自2005年7月21日出臺了完善人民幣匯率形成機制改革，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求

2、為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，因此匯率波動帶來的風(fēng)險要大大超過以往，在此情況下，正確分析與預(yù)測外匯波動對中國政府正確制定貨幣政策、國內(nèi)企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險以及中國銀行業(yè)控制外匯風(fēng)險都有著至關(guān)重要的意義。雖然人民幣匯率不再盯住單一美元，但美元仍在一籃子貨幣中占有最大的比重，因此正確分析人民幣匯率對美元匯率走勢將有助于我們有效的規(guī)避外匯風(fēng)險。因此本文將建立模型對人民幣/美元匯率走勢進行分析、預(yù)測。 由于單一匯率預(yù)測

3、模型中往往僅考慮一個或某幾個影響匯率的因素，而且不同模型均有其自身的缺陷，因此對匯率變動的解釋作用有限。根據(jù)Bates和Granger(1969)的理論指出，線性組合預(yù)測模型可以有效利用各種模型的優(yōu)點，得到優(yōu)于任意單一模型得結(jié)論。因此本文根據(jù)各模型的實證分析結(jié)果，以購買力評價模型和ARCH模型為基礎(chǔ)，以兩種模型的誤差加權(quán)和最小為最優(yōu)化準(zhǔn)則建立非平穩(wěn)序列的組合預(yù)測模型。在以往組合匯率預(yù)測模型中均假定被預(yù)測變量是平穩(wěn)的，事實上，大多數(shù)匯率序

4、列都是非平穩(wěn)的，因此組合預(yù)測模型是否適用于非平穩(wěn)匯率序列則有待檢驗。本文根據(jù)魏巍賢提出的非平穩(wěn)序列的組合預(yù)測建模的條件<'1>，建立非平穩(wěn)匯率序列的組合預(yù)測模型，模型的結(jié)論表明組合預(yù)測模型優(yōu)于單一預(yù)測模型，這一實證分析結(jié)論支持了魏巍賢的理論，對非平穩(wěn)時間序列的組合預(yù)測模型的建立有較好的借鑒意義。 全文共分四部分： 第一部分：緒論，主要介紹立題的意義、文章結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新和匯率預(yù)測理論綜。 第二部分：匯率決定理論及匯率影