宏觀貨幣供給與資金價格對股票市場的影響研究.pdf

1、在判斷股票市場的走勢時，常常認(rèn)為它受到與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)的宏觀流動性狀況的影響，宏觀流動性的變化不僅反應(yīng)在宏觀貨幣供應(yīng)量和貨幣市場資金價格上，也會反應(yīng)到股票市場當(dāng)中。那么股票作為一種流動性較高的金融產(chǎn)品，是如何受到宏觀貨幣供應(yīng)量和貨幣市場資金價格的影響的？其影響究竟有多大？時間有多長？那么宏觀流動性的變動是僅僅影響股票價格，還是會影響公司的盈利能力？對不同類型的公司是否會有所不同？
　　本文首先選取2004-2014年的宏觀市場數(shù)

2、據(jù)，建立VAR模型，討論宏觀流動性與股票價格二者之間的動態(tài)影響過程，接著以2004-2013年中國A股市場數(shù)據(jù)為樣本，建立面板數(shù)據(jù)模型，實證檢驗公司盈利能力和股票價格受宏觀流動性的影響程度，并且對公司按不同負(fù)債類型和不同行業(yè)進(jìn)行分類，觀察結(jié)果是否會有所不同。
　　實證結(jié)果表明，在宏觀貨幣供給充足、資金成本低的情況下，企業(yè)的盈利能力會有所提升，且對周期性行業(yè)來講更加明顯。宏觀流動性與股票價格成正向關(guān)系，宏觀流動性越充足，股票的回報率