董事會(huì)秘書(shū)特征與上市公司信息披露質(zhì)量的關(guān)系研究——基于深交所經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、董事會(huì)秘書(shū)制度起源于英國(guó),是英美法系國(guó)家公司法特有的法律制度。由于其在公司運(yùn)營(yíng)發(fā)展中的獨(dú)特價(jià)值,我國(guó)在上個(gè)世紀(jì)90年代引入了這一制度。隨著設(shè)立董事會(huì)秘書(shū)的公司數(shù)量日益增多,以及對(duì)促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的需要,人們對(duì)董事會(huì)秘書(shū)的關(guān)注開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)移到其運(yùn)作和治理有效性的角度上。最有力的舉措就是我國(guó)2006年1月1日頒布實(shí)施的《中華人民共和國(guó)公司法》,即新《公司法》,指出董事會(huì)秘書(shū)是公司的高級(jí)管理人員,第一次從法律意義上明確了董秘的地位。其中第一

2、百二十四條規(guī)定“上市公司設(shè)董事會(huì)秘書(shū),負(fù)責(zé)公司股東大會(huì)和董事會(huì)會(huì)議的籌備、文件保管以及公司股東資料的管理,辦理信息披露事務(wù)等事宜”。
　　無(wú)論是站在對(duì)投資者負(fù)責(zé)的角度還是站在監(jiān)督公司規(guī)范運(yùn)作的角度,董事會(huì)秘書(shū)最直接的作用就是信息披露。然而,目前我國(guó)信息披露違規(guī)事件不斷發(fā)生,上市公司信息披露質(zhì)量令人堪憂。所以,新《公司法》對(duì)董事會(huì)秘書(shū)的強(qiáng)制性規(guī)定,其預(yù)期目標(biāo)之一應(yīng)該是董事會(huì)秘書(shū)的職能發(fā)揮有助于提高上市公司信息披露質(zhì)量。因此,本文立足

3、于新《公司法》的實(shí)施,主要研究董事會(huì)秘書(shū)在正式成為高管后,職能的落實(shí)對(duì)信息披露質(zhì)量的影響,并進(jìn)一步探討董秘具有哪些特征將更有助于提高信息披露質(zhì)量,以期為我國(guó)董事會(huì)秘書(shū)制度的完善提供參考,并為規(guī)范公司運(yùn)作、提高信息披露質(zhì)量提供新方法、新思路。
　　回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于董事會(huì)秘書(shū)與信息披露質(zhì)量的相關(guān)文獻(xiàn),發(fā)現(xiàn)學(xué)者們很少將兩者結(jié)合起來(lái),從董事會(huì)秘書(shū)的角度研究對(duì)信息披露質(zhì)量的影響。大部分學(xué)者在研究高級(jí)管理層與信息披露質(zhì)量的關(guān)系時(shí),都是從董事會(huì)、

4、監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的角度入手進(jìn)行分析。而對(duì)于董事會(huì)秘書(shū)的研究,一方面是圍繞我國(guó)董事會(huì)秘書(shū)法律制度的價(jià)值所在以及存在的問(wèn)題進(jìn)行理論分析;另一方面則是就董事會(huì)秘書(shū)在公司治理中發(fā)揮的作用進(jìn)行簡(jiǎn)單的理論論述。因此,本文試圖收集數(shù)據(jù),運(yùn)用規(guī)范與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,以董事會(huì)秘書(shū)的特征為突破口,探討上市公司董事會(huì)秘書(shū)的職能發(fā)揮對(duì)信息披露質(zhì)量的影響。
　　本文首先從理論的角度分析了管理層與信息披露的關(guān)系,對(duì)信息披露的相關(guān)理論進(jìn)行解釋,并指出目前我

5、國(guó)信息披露的現(xiàn)狀及其影響因素。其次闡述了董事會(huì)秘書(shū)的發(fā)展歷程和我國(guó)現(xiàn)行董事會(huì)秘書(shū)制度的困境,為本文實(shí)證寫(xiě)作提供重要的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)董事會(huì)秘書(shū)履職情況和董秘生存狀態(tài)的調(diào)查,選取可能對(duì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響的董秘特征,提出研究假設(shè),構(gòu)建模型。通過(guò)實(shí)證研究法對(duì)理論假設(shè)作以驗(yàn)證,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最后,總結(jié)本文研究結(jié)論,提出相關(guān)政策性建議。
　　在實(shí)證分析董秘特征與信息披露質(zhì)量的關(guān)系時(shí),選取2009—2011年深圳

6、證券交易所主板A股的601家上市公司數(shù)據(jù),以深圳證券交易所發(fā)布的“誠(chéng)信檔案”下的考評(píng)結(jié)果為衡量信息披露質(zhì)量的指標(biāo),以董秘的任職年限、教育水平、專業(yè)背景、報(bào)告期報(bào)酬、持股情況為解釋變量,對(duì)其整體進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。然后按照信息披露質(zhì)量的“好”與“差”將樣本數(shù)據(jù)分為兩組,進(jìn)行單變量差異性分析。進(jìn)而根據(jù)構(gòu)建的模型進(jìn)行二項(xiàng)Logistic回歸。實(shí)證結(jié)果表明:董事會(huì)秘書(shū)在公司的任職年限對(duì)信息披露質(zhì)量有顯著的正向作用,董秘接受的教育水平以及獲得的薪酬越