董事會秘書特征與上市公司信息披露質(zhì)量的關(guān)系研究——基于深交所經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析.pdf

1、董事會秘書制度起源于英國,是英美法系國家公司法特有的法律制度。由于其在公司運營發(fā)展中的獨特價值,我國在上個世紀90年代引入了這一制度。隨著設(shè)立董事會秘書的公司數(shù)量日益增多,以及對促進證券市場健康發(fā)展的需要,人們對董事會秘書的關(guān)注開始逐漸轉(zhuǎn)移到其運作和治理有效性的角度上。最有力的舉措就是我國2006年1月1日頒布實施的《中華人民共和國公司法》,即新《公司法》,指出董事會秘書是公司的高級管理人員,第一次從法律意義上明確了董秘的地位。其中第一

2、百二十四條規(guī)定“上市公司設(shè)董事會秘書,負責公司股東大會和董事會會議的籌備、文件保管以及公司股東資料的管理,辦理信息披露事務(wù)等事宜”。
　　無論是站在對投資者負責的角度還是站在監(jiān)督公司規(guī)范運作的角度,董事會秘書最直接的作用就是信息披露。然而,目前我國信息披露違規(guī)事件不斷發(fā)生,上市公司信息披露質(zhì)量令人堪憂。所以,新《公司法》對董事會秘書的強制性規(guī)定,其預(yù)期目標之一應(yīng)該是董事會秘書的職能發(fā)揮有助于提高上市公司信息披露質(zhì)量。因此,本文立足

3、于新《公司法》的實施,主要研究董事會秘書在正式成為高管后,職能的落實對信息披露質(zhì)量的影響,并進一步探討董秘具有哪些特征將更有助于提高信息披露質(zhì)量,以期為我國董事會秘書制度的完善提供參考,并為規(guī)范公司運作、提高信息披露質(zhì)量提供新方法、新思路。
　　回顧國內(nèi)外關(guān)于董事會秘書與信息披露質(zhì)量的相關(guān)文獻,發(fā)現(xiàn)學者們很少將兩者結(jié)合起來,從董事會秘書的角度研究對信息披露質(zhì)量的影響。大部分學者在研究高級管理層與信息披露質(zhì)量的關(guān)系時,都是從董事會、

4、監(jiān)事會和獨立董事的角度入手進行分析。而對于董事會秘書的研究,一方面是圍繞我國董事會秘書法律制度的價值所在以及存在的問題進行理論分析;另一方面則是就董事會秘書在公司治理中發(fā)揮的作用進行簡單的理論論述。因此,本文試圖收集數(shù)據(jù),運用規(guī)范與實證分析相結(jié)合的方法,以董事會秘書的特征為突破口,探討上市公司董事會秘書的職能發(fā)揮對信息披露質(zhì)量的影響。
　　本文首先從理論的角度分析了管理層與信息披露的關(guān)系,對信息披露的相關(guān)理論進行解釋,并指出目前我

5、國信息披露的現(xiàn)狀及其影響因素。其次闡述了董事會秘書的發(fā)展歷程和我國現(xiàn)行董事會秘書制度的困境,為本文實證寫作提供重要的現(xiàn)實基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合我國董事會秘書履職情況和董秘生存狀態(tài)的調(diào)查,選取可能對信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響的董秘特征,提出研究假設(shè),構(gòu)建模型。通過實證研究法對理論假設(shè)作以驗證,并對實證結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。最后,總結(jié)本文研究結(jié)論,提出相關(guān)政策性建議。
　　在實證分析董秘特征與信息披露質(zhì)量的關(guān)系時,選取2009—2011年深圳

6、證券交易所主板A股的601家上市公司數(shù)據(jù),以深圳證券交易所發(fā)布的“誠信檔案”下的考評結(jié)果為衡量信息披露質(zhì)量的指標,以董秘的任職年限、教育水平、專業(yè)背景、報告期報酬、持股情況為解釋變量,對其整體進行描述性統(tǒng)計。然后按照信息披露質(zhì)量的“好”與“差”將樣本數(shù)據(jù)分為兩組,進行單變量差異性分析。進而根據(jù)構(gòu)建的模型進行二項Logistic回歸。實證結(jié)果表明:董事會秘書在公司的任職年限對信息披露質(zhì)量有顯著的正向作用,董秘接受的教育水平以及獲得的薪酬越