跨行業(yè)并購和行業(yè)內(nèi)并購對企業(yè)績效影響的實證研究.pdf

1、并購以其進入市場快的獨特優(yōu)勢成為廠商投資的重要選項。近年來，在經(jīng)營環(huán)境劇烈變動和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的條件下，上市公司的并購活動進一步活躍。在這一過程中，并購方式的選擇就成為提升并購績效的重要因素之一。由于經(jīng)濟環(huán)境波動，跨行業(yè)并購與行業(yè)內(nèi)并購成為企業(yè)并購的一個值得關(guān)注的焦點。
　　現(xiàn)有文獻對廠商的跨行業(yè)與行業(yè)內(nèi)并購展開了分析。但由于所分析的樣本和分析方法的差異，結(jié)論存在顯著差異。近年來，我國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的關(guān)鍵時期，廠商的并購行為

2、內(nèi)在制約因素也隨之發(fā)生根本變動。為反映這種變革中的并購行為的特殊性，本文運用財務分析法，選取了2010年的109家上市公司并購事件作為研究對象，向前選取2009年，向后選取2011年、2012年、2013年即并購后三年的數(shù)據(jù)進行因子分析，計算得出各年的綜合績效得分，并對綜合得分進行多元線性回歸分析。旨在從兩個方面對跨行業(yè)和行業(yè)內(nèi)并購對企業(yè)績效的影響進行探討，一是從整體層面對比分析跨行業(yè)并購和行業(yè)內(nèi)并購對企業(yè)績效產(chǎn)生的作用；二是從微觀層面

3、，選取交易規(guī)模（主并企業(yè)支付的標的金額）、第一大股東占股比例、上市公司企業(yè)性質(zhì)（國資控股企業(yè)和其他性質(zhì)企業(yè)，其他性質(zhì)企業(yè)主要包括民營企業(yè)，外資企業(yè)等）、關(guān)聯(lián)交易、并購企業(yè)自身規(guī)模等因素對并購績效的影響。
　　研究顯示，從我國上市公司并購現(xiàn)狀來看，行業(yè)內(nèi)并購績效優(yōu)于跨行業(yè)并購績效，不同因素對跨行業(yè)并購和行業(yè)內(nèi)并購的作用也有所區(qū)別：在跨行業(yè)并購中，交易規(guī)模、關(guān)聯(lián)交易、并購企業(yè)自身規(guī)模對企業(yè)并購后的績效具有顯著影響；在行業(yè)內(nèi)并購中，企業(yè)