上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)研究：基于AR-GARCH-GED模型和滑動(dòng)窗口回歸.pdf

1、上海證券交易所于1990年12月19日起正式掛牌交易，中國(guó)股票市場(chǎng)從這一天開始了曲折、漫長(zhǎng)而卓有成效的發(fā)展，交易所上市股票從最初的上海證券交易所八只股票，發(fā)展到至今3000多只股票的龐大規(guī)模。我國(guó)股票市場(chǎng)的迅速成長(zhǎng)與發(fā)展，向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究人員對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)各類問題的研究提出了客觀的需求。證券市場(chǎng)的周內(nèi)效應(yīng)長(zhǎng)期以來作為一種金融異象在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域得到了廣泛關(guān)注，對(duì)于此問題的研究將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)政策制定、證券市場(chǎng)交易行為以及學(xué)術(shù)界關(guān)于我國(guó)

2、證券市場(chǎng)周內(nèi)效應(yīng)的認(rèn)識(shí)均具有重大意義。
　　本研究基于GARCH模型和滑動(dòng)窗口回歸方法，對(duì)上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)分別進(jìn)行了全樣本和滑動(dòng)窗口回歸檢驗(yàn)。通過引入自回歸項(xiàng)和廣義誤差分布，本文對(duì)傳統(tǒng)的GARCH模型進(jìn)行了改進(jìn)并建立了AR-GARCH-GED模型，從而使得在全樣本回歸條件下得出了上證指數(shù)比之前研究更為顯著的周內(nèi)效應(yīng)。通過引入滑動(dòng)窗口回歸方法，考察了全樣本回歸下所存在的周內(nèi)效應(yīng)是否僅僅是一個(gè)數(shù)據(jù)挖掘的純機(jī)會(huì)主義行為?；瑒?dòng)窗口回歸結(jié)果

3、顯示，在1059個(gè)窗口中，周內(nèi)效應(yīng)顯著的比例僅在13％到24%之間。全樣本回歸和滑動(dòng)窗口回歸兩種方法層層遞進(jìn)并逐步深入的檢驗(yàn)了上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)的情況，對(duì)上證指數(shù)周內(nèi)效應(yīng)有了全面而穩(wěn)健的檢驗(yàn)結(jié)果。使用1990年12月19日至2016年9月7日期間將近26年的上證指數(shù)日數(shù)據(jù)對(duì)上證指數(shù)的周內(nèi)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果表明：在全樣本回歸情況下，上證指數(shù)存在顯著的周內(nèi)效應(yīng)，但是，一旦引入滑動(dòng)窗口回歸方法，這種顯著的周內(nèi)效應(yīng)是不穩(wěn)健的，它僅僅是一種