基于garch模型對(duì)上證指數(shù)日對(duì)數(shù)收益率的實(shí)證分析

1、1基于基于GARCHGARCH模型對(duì)上證指數(shù)收模型對(duì)上證指數(shù)收益率的實(shí)證分析益率的實(shí)證分析于夢(mèng)夢(mèng)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)號(hào)：214020208022[摘要]本文本文選取上海綜合指數(shù)在2013年1月4日至2014年12月19日期間共475個(gè)上證綜合指數(shù)每日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)，并處理成對(duì)數(shù)收益率，在此基礎(chǔ)上對(duì)中國(guó)股市收益率波動(dòng)性特征進(jìn)行了分析。利用ARCH類模型對(duì)上海股票市場(chǎng)的波動(dòng)性進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)股市具有明顯的ARCH效應(yīng)，結(jié)合ARCH模

2、型和GARCH模型的特點(diǎn)，最終篩選出適合的GARCH(1，1)模型對(duì)滬市收益率序列的波動(dòng)做擬合。本文最后針對(duì)中國(guó)股市的現(xiàn)存問(wèn)題，借鑒成熟股市的經(jīng)驗(yàn)，提出了加快發(fā)展中國(guó)股市的政策建議。關(guān)鍵詞：上證綜合指數(shù)；ARCH效應(yīng)；ARCH；GARCH模型；波動(dòng)性3（三）建立GARCH(1，1)模型...........................16七、實(shí)證結(jié)論分析七、實(shí)證結(jié)論分析................................

3、..................................................1616參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)..................................................................................................1717一、引言一、引言作為國(guó)際金融市場(chǎng)的一部分，我國(guó)股票市場(chǎng)的成長(zhǎng)歷程還不算漫長(zhǎng)。自從1990年成立以來(lái)的20多個(gè)年頭

4、里，經(jīng)過(guò)幾次大起大落已經(jīng)不斷完善和發(fā)展。尤其是近幾年來(lái)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的大幅度增加，滬深證券市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)程度也逐步增強(qiáng)。金融環(huán)境動(dòng)蕩的加劇促使人們研究股票價(jià)格波動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律。美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)帶來(lái)了一場(chǎng)史無(wú)前例的金融危機(jī)，并在全球蔓延。中國(guó)也難逃災(zāi)難，我國(guó)的上證綜合指數(shù)也從最高點(diǎn)6，124.04點(diǎn)暴跌至1，664.93點(diǎn)，這一切讓我們認(rèn)識(shí)到防范和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。也讓我們深刻的明白了：在中國(guó)這樣一個(gè)尚未發(fā)展成熟的股票市場(chǎng)中，我們不

5、僅要定性的把握股票價(jià)格的走勢(shì)，更應(yīng)該定量的研究其內(nèi)在規(guī)律，這樣才能使我們?cè)谖C(jī)來(lái)臨之際不至于手足無(wú)措。由于股市內(nèi)部規(guī)律非常復(fù)雜，變化周期無(wú)序，而我國(guó)資本市場(chǎng)個(gè)人投資者的比例高達(dá)99%，投資者個(gè)人心理狀態(tài)不同，同時(shí)經(jīng)濟(jì)、政治等因素對(duì)其影響較大，使股價(jià)走勢(shì)變化莫測(cè)，難以把握。鑒于此，對(duì)股市進(jìn)行合理分析和預(yù)測(cè)，對(duì)于指導(dǎo)投資者合理投資，維護(hù)證券交易市場(chǎng)穩(wěn)定進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大意義。二、文獻(xiàn)綜述二、文獻(xiàn)綜述一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)外運(yùn)用ARCH族模型對(duì)金

6、融時(shí)間序列的研究已經(jīng)得到了數(shù)不勝數(shù)的成果。Engle和Mustafa(1992)對(duì)單個(gè)股票收益率序列的研究證實(shí)了ARCH效應(yīng)是顯著的。有關(guān)條件均值與條件方差的關(guān)系，F(xiàn)renchNchwert和Stambaugh(1987)，Glosten，Jagaannathan和Rumkle(1992)的研究結(jié)果認(rèn)為兩者是負(fù)相關(guān)的，且是統(tǒng)計(jì)顯著的。1993年他們用EGARCHM模型對(duì)紐約股市的股價(jià)指數(shù)月度收益進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果也表明存在杠桿效應(yīng):負(fù)殘

7、差往往引起方差的增長(zhǎng)，而正殘差則導(dǎo)致方差的減少。在對(duì)國(guó)內(nèi)股市的研究中，張思奇(2002)運(yùn)用ARMAARCHM11模型對(duì)1992年1月2日到1998年6月3日的上證綜指成分股進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，我國(guó)股市的有效程度已經(jīng)得到明顯提高，市場(chǎng)已具備某些弱勢(shì)有效市場(chǎng)特征；吳齊華等(2001)從持股集中度的角度探討了實(shí)力投資者對(duì)股票收益率的ARCH效應(yīng)的影響，他們采用單因素模型，將所選樣本的市場(chǎng)收益率作為因變量，將持股集中度變化額作為自變量，考