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1、本文格式為 本文格式為 Word 版,下載可任意編輯 版,下載可任意編輯— 1 —上證指數(shù)與恒生指數(shù)關(guān)系實(shí)證研究 上證指數(shù)與恒生指數(shù)關(guān)系實(shí)證研究2022 年爆發(fā)了百年罕見(jiàn)的全球金融危機(jī),全球股市雪崩下跌,為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),我國(guó)政府推出了一系列的救市政策,其中 2022 年 11 月份推出的 4 萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激籌劃及其之后的寬松貨幣政策和其他一系列利好政策使中國(guó)股市最先全球突圍,走出了段較長(zhǎng)時(shí)間的好行情。香港作為全球四大金融中心之一,在全球
2、金融市場(chǎng)的地位顯赫。上證指數(shù)和恒生指數(shù)分別代表了內(nèi)地和香港股市運(yùn)行的總體處境,假設(shè)內(nèi)地股市能夠引領(lǐng)香港股市走勢(shì)且對(duì)香港股市有很大影響的話,那么上海創(chuàng)辦國(guó)際金融中心創(chuàng)辦告成的概率就分外大。本文借助協(xié)整理論、granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)及脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解等計(jì)量方法對(duì)上證指數(shù)與恒生指數(shù)的關(guān)系舉行了實(shí)證研究。 一、上證指數(shù)與恒生指數(shù)平穩(wěn)性研究(一)樣本數(shù)據(jù)的選取在綜合考慮本文研究需要的處境下,我們選取了自 2022年 11 月 3 日至
3、 2022 年 8 月 31 日上證指數(shù)和恒生指數(shù)的每日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù),再剔除節(jié)假日,取兩地都有交易的交易日每日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù),共 201 個(gè)數(shù)據(jù),建立兩個(gè)時(shí)間系列數(shù)據(jù)。我們用本文格式為 本文格式為 Word 版,下載可任意編輯 版,下載可任意編輯— 3 —量=-13.40023,其相應(yīng)的概率值 P=0.0000,小于 5%檢驗(yàn)水平下的 t 統(tǒng)計(jì)量= -1.942423,因此在 5%的檢驗(yàn)水平下拒絕原假設(shè),即可以認(rèn)為系列上證指數(shù)的一階差分系列
4、D(SZ)沒(méi)有單位根,也即系列 D(SZ)是平穩(wěn)的。從上面的分析我們可以知道上證指數(shù)系列 SZ 是不平穩(wěn)的,而上證指數(shù)的一階差分系列 D(SZ)是平穩(wěn)的,用數(shù)學(xué)表達(dá)式表示為 SZ ~ I(1),D(SZ)~ I(0)。同理,我們也可以得到恒生指數(shù)系列 HSZS 是不平穩(wěn)的,而恒生指數(shù)的一階差分系列 D(HSZS)是平穩(wěn)的,用數(shù)學(xué)表達(dá)式表示為 HSZS ~I(1),D(HSZS)~ I(0)。二、上證指數(shù)與恒生指數(shù)的相關(guān)性研究一般來(lái)說(shuō),相
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