基于ARIMA-GARCH族模型對余額寶收益率特征的實證研究.pdf

1、眾所周知，基于互聯(lián)網(wǎng)支撐的第三方支付平臺的“余額寶”深受社會各界關(guān)注，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行有較大沖擊。作為金融市場的一個方面，其收益率具有一定的波動性。文章就余額寶收益率的波動性及預(yù)測進行了探討。以余額寶2013年6月3日到2015年4月10日期間的七日年化收益率為研究對象，取ARIMA模型建立均值方程，并利用GARCH(1,1)模型、GJR-GARCH(1,1)模型、EGARCH(1,1)模型和APARCH(1,1)模型建立方差方程來進行數(shù)

2、據(jù)分析。結(jié)果表示，余額寶序列是非平穩(wěn)的，具有自相關(guān)性，并且其一階差分序列存在尖峰厚尾現(xiàn)象、波動集聚性以及條件異方差性。繼而，分別對基于波動性特征建立的ARIMA-GARCH族混合模型參數(shù)和預(yù)測評價指標(biāo)進行比較，發(fā)現(xiàn)ARIMA-GJR-GARCH混合模型擬合效果更好。最后，通過余額寶七日年化收益率序列與萬份收益序列的協(xié)整、格蘭杰檢驗、及脈沖響應(yīng)圖發(fā)現(xiàn)，兩個序列之間存在協(xié)整聯(lián)系，且互為因果關(guān)系，七日年化收益率對萬份收益始終處于明顯的正向沖擊