我國(guó)新三板市場(chǎng)融資效果分析.pdf

1、我國(guó)中小企業(yè)面臨融資渠道單一、融資成本高、融資成功率低三大融資難題。為此,國(guó)家正積極拓寬融資渠道,構(gòu)建合理的多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),支持和鼓勵(lì)中小企業(yè)直接融資。我國(guó)新三板市場(chǎng)堅(jiān)持為高成長(zhǎng)、高新技術(shù)型企業(yè)提供融資平臺(tái)的理念，為不能達(dá)到主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的中小型企業(yè)解決融資問(wèn)題。它不但為中小企業(yè)提供了一個(gè)直接的融資平臺(tái)，而且對(duì)掛牌企業(yè)的其它方式融資具有隱性的推動(dòng)作用，成為解決我國(guó)中小企業(yè)融資難題的關(guān)鍵力量，尤其對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)具

2、有良好的孵化和培育作用。我國(guó)新三板市場(chǎng)成立于2006年，2013年擴(kuò)容至全國(guó)，在短短十年里，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，對(duì)于中小企業(yè)的培育和扶持效果日益驚人。然而流動(dòng)性分析和定向增資情況分析表明，雖然新三板市場(chǎng)定向增發(fā)數(shù)量和增發(fā)金額逐年增長(zhǎng)，但是與國(guó)內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)行量和籌資額相比微乎其微，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性低，融資效果尚待提高。此外，目前我國(guó)新三板市場(chǎng)配套交易制度不健全，退市機(jī)制和板內(nèi)分層機(jī)制缺位，轉(zhuǎn)板機(jī)制欠缺，這些都是阻礙新三板市場(chǎng)發(fā)揮融資功

3、能的不利因素。
　　本文通過(guò)建立數(shù)據(jù)模型，對(duì)新三板市場(chǎng)的融資效果進(jìn)行了實(shí)證分析。通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)的融資行為有利于促進(jìn)其盈利能力提高。新三板市場(chǎng)的融資功能對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng)進(jìn)步，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)的孵化與培育都具有重要意義。因此，應(yīng)采取多種措施來(lái)不斷完善新三板市場(chǎng)的融資功能。此外，通過(guò)對(duì)英美發(fā)達(dá)國(guó)家三板市場(chǎng)相關(guān)機(jī)制進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國(guó)家的三板市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，相關(guān)制度較為健全，市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻低，申請(qǐng)程序簡(jiǎn)

4、單，對(duì)掛牌企業(yè)的監(jiān)督管理并不嚴(yán)格，沒(méi)有規(guī)模和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)方面的要求，資金融通的效率很高，融資功能強(qiáng)大，這些特點(diǎn)為國(guó)外中小企業(yè)融資帶來(lái)了很大的便利。
　　在此基礎(chǔ)上，文章從三個(gè)方面提出促進(jìn)新三板市場(chǎng)融資效果的建議。首先，從加大對(duì)投資方的吸引力度、擴(kuò)大融資方規(guī)模、降低和完善掛牌申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)幾個(gè)方面采取有力措施，擴(kuò)大新三板市場(chǎng)的融資規(guī)模。其次，通過(guò)建立健全退市機(jī)制和板內(nèi)分層機(jī)制完善配套制度建設(shè)。退市機(jī)制和板內(nèi)分層機(jī)制有利于創(chuàng)建激勵(lì)性的優(yōu)勝劣汰機(jī)

5、制，優(yōu)化資源配置，有利于實(shí)行差異化管理，更好地實(shí)施監(jiān)管和提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。最后，建立高效便利的轉(zhuǎn)板機(jī)制，推進(jìn)轉(zhuǎn)板方式多樣化。管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)汲取英美發(fā)達(dá)國(guó)家在轉(zhuǎn)板機(jī)制方面的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，加快推進(jìn)轉(zhuǎn)板制度的出臺(tái)，為企業(yè)提供更加便捷的融資環(huán)境。轉(zhuǎn)板標(biāo)準(zhǔn)和轉(zhuǎn)板方式應(yīng)該靈活多樣，以利于企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況選擇適合的融資方式，降低融資成本。相信經(jīng)過(guò)努力，新三板市場(chǎng)目前的問(wèn)題必將得到解決，相信隨著大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新時(shí)代的到來(lái)，新三板市場(chǎng)必定