人口老齡化對我國貨幣政策效果的影響——基于利率傳導(dǎo)機制的研究.pdf

1、我國65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎赜?000年的6.69％上升至2014年的10.1%，自步入老齡化社會以來我國人口老齡化的程度以年均0.23%的速度增長，同時伴隨著一系列問題的出現(xiàn)，如政府財政支出壓力的加大、社會勞動力供給的減少、儲蓄和消費結(jié)構(gòu)的變化等。老齡化快速發(fā)展的態(tài)勢已經(jīng)對我國經(jīng)濟社會的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。此外，老齡化已經(jīng)引起政府部門的高度重視，我國貨幣當局曾強調(diào)“在研究貨幣政策傳導(dǎo)機制問題時應(yīng)關(guān)注人口老齡化對貨幣政策實施效果的

2、影響”。貨幣政策傳導(dǎo)機制的暢通與否直接關(guān)系著貨幣政策效果的好壞，隨著我國利率市場化程度的不斷深入，利率作為貨幣政策傳導(dǎo)渠道的作用愈加凸顯。在此背景之下，本文試圖以利率傳導(dǎo)機制為視角，在理清人口老齡化與利率傳導(dǎo)機制之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，為疏通利率傳導(dǎo)的障礙提供理論依據(jù)，以提高我國貨幣政策的實施效果。因此，本文的研究具有重要的現(xiàn)實意義和應(yīng)用價值。
　　基于生命周期理論以及貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的相關(guān)理論，本文首先運用時間序列的估計方法對我國

3、人口年齡結(jié)構(gòu)與利率水平之間的關(guān)系進行初步的驗證，結(jié)果顯示我國老年撫養(yǎng)比與利率水平之間呈反向關(guān)系。在初步驗證基礎(chǔ)上使用偏差校正LSDV法對選取的14個樣本國家進行動態(tài)面板的比較估計，估計的結(jié)果顯示老年撫養(yǎng)比與利率水平之間呈反向變動的關(guān)系，老年撫養(yǎng)比每上升1%，利率下降0.382%。實證結(jié)果驗證了我國人口年齡結(jié)構(gòu)與利率水平之間的負相關(guān)關(guān)系。
　　為此，我國貨幣當局可以利用利率水平低位之際，積極推進利率市場化，制定相應(yīng)的政策措施，升級產(chǎn)