利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響.pdf

1、在已有文獻(xiàn)中，對(duì)于利率市場(chǎng)化改革的研究大多是出于商業(yè)銀行的角度分析，研究商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化背景下應(yīng)該如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)策略、如何應(yīng)對(duì)改革帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)以期提高盈利水平。而本文將重點(diǎn)探討利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響并針對(duì)性地提出在利率市場(chǎng)化下提高貨幣政策效果的建議。
　　首先，我們無(wú)可否認(rèn)的是信貸機(jī)制是我國(guó)當(dāng)前主要的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化后面臨完全不同于以往的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，促使其調(diào)整原有的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，開拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)

2、點(diǎn)，商業(yè)銀行將從“融資中介”轉(zhuǎn)向“金融服務(wù)中介”。此外，利率市場(chǎng)化促進(jìn)融資格局的變化和加速影子銀行發(fā)展，這樣一來(lái)使得信貸傳導(dǎo)機(jī)制的有效性將減弱。其次，利率政策其實(shí)是我國(guó)管制利率下的貨幣政策工具，但會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。市場(chǎng)利率傳導(dǎo)方面，實(shí)證研究表明利率市場(chǎng)化改革以來(lái)，市場(chǎng)利率總體上來(lái)說利率對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的傳導(dǎo)有效性還十分微弱。我國(guó)下一步利率市場(chǎng)化改革的全面完成將有利于增強(qiáng)市場(chǎng)參與主體對(duì)利率的敏感度，有利于增強(qiáng)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的傳導(dǎo)效應(yīng)，為貨幣政策

3、從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控奠定了基礎(chǔ);也將逐漸打通利率、資產(chǎn)價(jià)格以及匯率這三大價(jià)格型的傳導(dǎo)機(jī)制，提高利率機(jī)制在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要作用。再次，我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效率不高的根源是資本市場(chǎng)的建設(shè)比較落后。利率市場(chǎng)化、金融脫媒以及資本市場(chǎng)的發(fā)展這三者相輔相成、相互促進(jìn)。利率市場(chǎng)化促使資本市場(chǎng)形成規(guī)范化的市場(chǎng)機(jī)制，有利于合理引導(dǎo)人們對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，形成比較穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，q值重新成為企業(yè)評(píng)判投資項(xiàng)目的指示器。有利于消除投資者和上市公司之