市場(chǎng)化進(jìn)程與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究.pdf

1、改革開(kāi)放30多年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就。2010年我國(guó)成為GDP僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。這30多年間,各行各業(yè)迅猛發(fā)展,人民生活水平也得到極大提高。這些成就的取得和我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)是息息相關(guān)的。然而,2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了2008年全球金融危機(jī),此次危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)進(jìn)行了深度洗牌,一大批著名銀行經(jīng)營(yíng)困難甚至倒閉,對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了巨大震蕩和影響。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),歐債、美債危機(jī)接連抬

2、頭,新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃產(chǎn)生了嚴(yán)重的后遺癥。
　　危機(jī)已過(guò),然而對(duì)于市場(chǎng)化、自由化的討論不僅沒(méi)有終結(jié),反而需要更深入的研究。本文在這樣的背景下,通過(guò)研究中國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,試圖發(fā)現(xiàn)我國(guó)的市場(chǎng)化進(jìn)程到底使銀行的風(fēng)險(xiǎn)有所提高或是降低,以利于決策者、監(jiān)管者確定推進(jìn)市場(chǎng)化的幅度和力度。
　　本文基于我國(guó)16家上市商業(yè)銀行2002-2011年的樣本數(shù)據(jù),分析我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。具體各銀行數(shù)據(jù)的收

3、集,來(lái)自各銀行的年報(bào)和Wind資訊終端。由于沒(méi)有覆蓋全部商業(yè)銀行,代表性可能欠佳,這是本文可能的不足之處。
　　在各變量的定義、數(shù)據(jù)處理與模型選擇上,分別從以下幾個(gè)角度選取和考量。對(duì)于市場(chǎng)化進(jìn)程的衡量,本文引用樊綱、王小魯?shù)?2011)《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》中的市場(chǎng)化指數(shù)。該報(bào)告計(jì)算出全國(guó)市場(chǎng)化綜合指數(shù)和各省份的市場(chǎng)化進(jìn)程總指數(shù),同時(shí)展示了市場(chǎng)化指數(shù)的5個(gè)分項(xiàng)指數(shù)。5個(gè)分項(xiàng)指數(shù)分別為政府與市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)、產(chǎn)品市

4、場(chǎng)發(fā)育指數(shù)、要素市場(chǎng)發(fā)育指數(shù)和市場(chǎng)中介組織與法律環(huán)境指數(shù)。
　　對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)的衡量,本文選取Z值指數(shù)法作為指標(biāo)。Z值被定義為銀行資產(chǎn)收益率ROA加資本充足率CAR的和除以銀行資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差σ(ROA)。由此可知,銀行Z值越大,代表銀行風(fēng)險(xiǎn)越小。
　　市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)有不同方面的影響。對(duì)借款人的影響主要是,首先,市場(chǎng)化程度高使得借款人更需要借貸。由公司財(cái)務(wù)原理我們知道,資產(chǎn)負(fù)債率的高企會(huì)大大增加銀行的破產(chǎn)成本。由此可見(jiàn)

5、,借款人借款規(guī)模的擴(kuò)大使得銀行破產(chǎn)成本增大,企業(yè)為降低破產(chǎn)的幾率,自然而然會(huì)從事低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),進(jìn)而使得信貸風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。其次,由于逆向選擇的存在,市場(chǎng)化水平較高的情況下,高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)往往更加需要貸款,而銀行由于很難評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平而采取謹(jǐn)慎的放貸態(tài)度。如此一來(lái)將導(dǎo)致信貸擴(kuò)張速度下降,同時(shí)銀行由于謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)失去的盈利機(jī)會(huì)也會(huì)一定程度上拉低銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。反之,若市場(chǎng)化程度高導(dǎo)致銀行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)從而使得銀行放低放貸標(biāo)準(zhǔn),這將提高銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)但會(huì)產(chǎn)

6、生不同程度的壞賬。第四,市場(chǎng)化水平高也意味著多種所有制的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的涌現(xiàn)。如外資銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行以及即將出現(xiàn)的民營(yíng)銀行都會(huì)對(duì)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。由此我們認(rèn)為,將銀行的盈利性、成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)波動(dòng)性納入考量,還不能確保Z值衡量的銀行風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)會(huì)不會(huì)提高。
　　因此,我們提出了以下假設(shè):
　　假設(shè)1:市場(chǎng)化水平的提高增加(或降低)了銀行風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),分別用市場(chǎng)化指數(shù)5個(gè)分項(xiàng)指數(shù)對(duì)銀行Z值進(jìn)行回歸。
　　假

7、設(shè)2:市場(chǎng)化水平的提高增加(或降低)了銀行貸款規(guī)模。
　　從Z值的角度,Z值三部分中每一部分代表了不同內(nèi)容。Z值的變化無(wú)法確定哪一部分發(fā)生變化。因此,若搞清市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)Z值不同部分的影響,我們進(jìn)一步假設(shè)如下:
　　假設(shè)3:市場(chǎng)化水平的提高增加(或降低)了銀行業(yè)績(jī)(以ROA衡量)
　　假設(shè)4:市場(chǎng)化水平的提高增加(或降低)了銀行資本充足率(以CAR衡量)
　　假設(shè)5:市場(chǎng)化水平的提高擴(kuò)大(或減少)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)

8、(以σ(ROA))
　　假設(shè)6:銀行是金融體系的重要組成部分,因此我們單獨(dú)討論金融業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程提高(或降低)了銀行風(fēng)險(xiǎn)。
　　通過(guò)研究,我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化水平越高,特別是非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展越完善,法律保護(hù)水平越高,銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也越高,同時(shí)資本充足率較高(盡管不顯著),但業(yè)績(jī)波動(dòng)水平較大。經(jīng)分析,市場(chǎng)化水平的提高對(duì)銀行業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響大于對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資本充足率的影響,并由此導(dǎo)致了銀行風(fēng)險(xiǎn)上升(Z值降低)。進(jìn)一步運(yùn)用市場(chǎng)化指數(shù)的5個(gè)

9、分項(xiàng)指標(biāo)分別對(duì)Z值進(jìn)行了回歸以更深入探究市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,得到非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)中介組織與法律環(huán)境對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響較為顯著,即非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快、市場(chǎng)中介組織和法律環(huán)境越完善,銀行風(fēng)險(xiǎn)越高。在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)中如一些民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè),企業(yè)處于初創(chuàng)時(shí)期,抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。同時(shí),創(chuàng)始期公司主要通過(guò)直接融資也就是銀行渠道進(jìn)行融資。這個(gè)兩方面的原因共同造成非國(guó)有經(jīng)濟(jì)中民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)較大,從而造成銀行風(fēng)險(xiǎn)增大。此外,

10、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)中的外資銀行帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)使得本國(guó)銀行利潤(rùn)降低,風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。在金融市場(chǎng)化指數(shù)對(duì)Z值及其組成部分進(jìn)行回歸分析后,我們得到了更加顯著的結(jié)論。也就是說(shuō),金融市場(chǎng)化水平越高,銀行風(fēng)險(xiǎn)越大。
　　本文結(jié)論說(shuō)明:穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程,把握好金融業(yè)市場(chǎng)化速度,避免銀行業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)把握好市場(chǎng)化進(jìn)程特別是金融業(yè)市場(chǎng)化的速度,在推進(jìn)市場(chǎng)化時(shí)應(yīng)采取逐步放開(kāi)的步驟。一方面為銀行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更公平、更適應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境,同時(shí)穩(wěn)控監(jiān)管限制,做好監(jiān)