我國定向增發(fā)上市公司業(yè)績實證研究.pdf

1、定向增發(fā)是一項巨額資本的運作活動，通過定向增發(fā)，企業(yè)可以實現(xiàn)對資源的重新組合與優(yōu)化配置，進而改善經(jīng)濟效益。對于國民經(jīng)濟的發(fā)展而言，定向增發(fā)可以推動產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級。結(jié)合我國經(jīng)濟社會發(fā)展的現(xiàn)實來看，隨著改革開放的不斷深入，資本市場日漸發(fā)達，國家倡導(dǎo)企業(yè)通過定向增發(fā)擴大規(guī)模、推動結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，國有企業(yè)在國家政策引導(dǎo)下開始了越來越多的定向增發(fā)實踐。面對復(fù)雜的融資市場，如何通過選擇正確的投資者、模式從而使定向增發(fā)企業(yè)獲得最大

2、利益，已成為亟待解決的問題?；诖?，本文將通過對我國當(dāng)前定向增發(fā)市場現(xiàn)狀進行分析，分析不同因素對定向增發(fā)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，從而對我國上市公司通過定向增發(fā)提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績提出建議。
　　本文的研究從我國定向增發(fā)上市公司業(yè)績現(xiàn)狀出發(fā)，通過定性和定量的分析方法來對本文的研究問題進行分析。首先，本文通過對相關(guān)研究狀況以及理論的解讀來對本文的研究構(gòu)建起相應(yīng)的理論基礎(chǔ)；之后通過對我國定向增發(fā)上市公司的業(yè)績變化現(xiàn)狀進行分析，從而提出我國上市公

3、司定向增發(fā)過程中存在的問題；接著本文通過定量的實證分析手段，通過因子分析的方法構(gòu)建出我國定向增發(fā)上市公司經(jīng)營業(yè)績的綜合指標(biāo)，并從財務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營業(yè)績結(jié)果兩個方面來對我國定向增發(fā)上市公司定向增發(fā)前后的經(jīng)營業(yè)績進行比較；最后，根據(jù)實證分析得到的結(jié)果，結(jié)合我國定向增發(fā)市場現(xiàn)狀，來對如何提高我國定向增發(fā)上市公司經(jīng)營業(yè)績進行建議。
　　通過分析，本文得出的結(jié)論主要有：對于我國定向增發(fā)上市企業(yè)目前的發(fā)展情況而言，存在的問題主要有：定向增發(fā)價格的

4、確定易于操縱、融資工具供給模式單一、融資工具創(chuàng)新緩慢；反映盈利能力的兩個指標(biāo)均在增發(fā)前后表現(xiàn)出一定程度的下降,反映營運能力和發(fā)展能力的兩個指標(biāo)的變化不一致,反映為償債能力的兩個指標(biāo)均有一定程度的提高；定向增發(fā)公司的經(jīng)營業(yè)績在增發(fā)后一年相對于增發(fā)當(dāng)年業(yè)績有一定程度的改善，增發(fā)后一年相對于前一年也有所改善。但是在增發(fā)當(dāng)年沒有得到明顯改善,為負值。
　　為了提高我國定向增發(fā)上市公司的經(jīng)營業(yè)績，本文提出了相關(guān)的政策建議，主要包括：構(gòu)建有利