上市公司高溢價收購：利益協(xié)同還是利益輸送.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和過剩產(chǎn)能的大背景下，并購市場近幾年呈現(xiàn)異?；鸨木置?。以高溢價、高業(yè)績承諾為特點的并購趨勢，成為近幾年并購交易的常態(tài)。無論是在傳統(tǒng)行業(yè)，還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，越來越多企業(yè)都意識到依靠發(fā)揮并購功能來幫助企業(yè)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的重要性。如果是真正立足于企業(yè)發(fā)展，為了提升企業(yè)競爭優(yōu)勢，給股東帶來真實利益，高溢價收購并無不可。但是高溢價收購的背后蘊藏著上市公司大股東隨意更改業(yè)績承諾、瘋狂并購所積累的商譽減值等風(fēng)險，甚至可能向大股東等利益相關(guān)

2、方利益輸送。上市公司高溢價收購是否是導(dǎo)致并購失敗的原因之一，是否能實現(xiàn)預(yù)期協(xié)同效應(yīng)，是否會損害中小股東利益，這些都是學(xué)術(shù)界尚未給出確切答案的研究課題。
　　本文采取案例研究的方式在一定程度彌補了高溢價收購案例研究的缺乏，也可以對實證研究進(jìn)行驗證。本文主要從利益協(xié)同和利益輸送兩個視角來分析高溢價收購的動機(jī)。利益協(xié)同動機(jī)從高溢價收購后上市公司是否實現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析;利益輸送動機(jī)從高溢價收購的并購標(biāo)的，