上市公司重大資產(chǎn)重組對(duì)投資機(jī)會(huì)的影響及策略分析研究.pdf

1、最近幾年，在國內(nèi)政策大力推動(dòng)以及市場(chǎng)并購整合意愿顯著增強(qiáng)的背景下，國內(nèi)并購市場(chǎng)迎來新的發(fā)展階段。國務(wù)院、中國證監(jiān)會(huì)和上海深圳兩交易所近年來發(fā)布了一系列法律法規(guī)文件，對(duì)并購重組的積極鼓勵(lì)企業(yè)參與實(shí)施并購重組。在此變革的影響下，未來上市公司利用并購和資產(chǎn)重組的手段做大做強(qiáng)的能力將大大增強(qiáng)，而由此帶來的投資機(jī)會(huì)也會(huì)逐漸豐富。
　　然而，目前投資者對(duì)于上市公司并購重組的投資機(jī)會(huì)重視不足。一方面，僅寄希望于能夠事先投資可能發(fā)生并購的上市公司

2、，但由于上市公司的并購受到的因素較多，具有一定不確定性，因此上述投資策略可能無法達(dá)到預(yù)期目的；另一方面，大部分投資者對(duì)于并購重組的流程認(rèn)識(shí)不足，可能錯(cuò)失復(fù)牌后至并購重組完成后這段時(shí)間的投資機(jī)會(huì)。
　　本文通過考查2013年、2014年兩年 A股市場(chǎng)公布的上市公司各類并購重組信息及審核進(jìn)度表，對(duì)其進(jìn)行分析，實(shí)證研究的方式，考查進(jìn)行重組并購的上市公司在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)前后的股價(jià)變化情況，在此基礎(chǔ)上，對(duì)潛在上市公司并購重組機(jī)會(huì)進(jìn)行研究，并對(duì)相應(yīng)

3、的投資策略提出建議。
　　對(duì)于擬投資借殼上市的投資者來說，可以依照“小、凈、空”的原則根據(jù)公開市場(chǎng)信息對(duì)于哪些公司屬于“殼資源”做出判斷，并根據(jù)這些殼資源在市場(chǎng)上的絕對(duì)估值和相對(duì)估值進(jìn)行綜合判斷，進(jìn)一步篩選出最能夠被借殼的上市公司提前持有以獲得超額收益。
　　同借殼上市的投資策略不同，投資者可以適當(dāng)關(guān)注公告后各個(gè)階段的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)重大資產(chǎn)重組的實(shí)操流程，主要的節(jié)點(diǎn)分為第一次公告、第二次公告，股東大會(huì)批準(zhǔn)，并購重組