醫(yī)藥上市公司投資價(jià)值評(píng)估研究——以云南白藥為例.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)正逐步從新興市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)發(fā)展，然而長(zhǎng)期以來(lái)不完善的資本市場(chǎng)制度、匱乏的價(jià)值評(píng)估實(shí)踐以及不健全的投資理念仍使得我國(guó)證券市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)追漲殺跌的羊群效應(yīng)。只有運(yùn)用正確的評(píng)估方法，綜合考慮影響企業(yè)價(jià)值的多方面因素，才能在合理的分析假設(shè)下得出最符合企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的科學(xué)結(jié)論，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。
　　隨著國(guó)家不斷加大財(cái)政對(duì)民生的投入力度，新一輪醫(yī)改在全國(guó)逐步推行，人們的健康觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變，投資者的眼光不斷轉(zhuǎn)向醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥行

2、業(yè)也迎來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文以醫(yī)藥行業(yè)中一家典型的公司——云南白藥公司為例，采用規(guī)范的基本面分析方法，綜合運(yùn)用評(píng)估學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)及金融學(xué)相關(guān)知識(shí)，從醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)、云南白藥發(fā)展戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力、云南白藥財(cái)務(wù)報(bào)表這三個(gè)層面研究其成長(zhǎng)性。通過(guò)SWOT分析法總結(jié)提煉出云南白藥所面臨的機(jī)會(huì)、威脅以及具有的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，得出了其具有成長(zhǎng)潛力的結(jié)論。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析云南白藥的收益性，并為評(píng)估過(guò)程中現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)提供了參考。在綜合考慮收

3、益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，本文主要采用兩種價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行分析，比較得出一種較為客觀科學(xué)的估值結(jié)論。在進(jìn)行敏感性分析后，通過(guò)絕對(duì)價(jià)值評(píng)估法（FCFE模型）確定了云南白藥公司的內(nèi)在價(jià)值為86.80元，用修正后的相對(duì)價(jià)值評(píng)估法（PE、PB、PS模型）確定了云南白藥公司的股票價(jià)值在區(qū)間[87.33,91.48]元內(nèi)。最后，本文結(jié)合云南白藥公司的發(fā)展現(xiàn)狀提出了比較合理的投資建議，分析了醫(yī)藥股大幅變動(dòng)的原因以及對(duì)醫(yī)藥行業(yè)公司投資價(jià)值評(píng)估的方法及模型選擇上