上市公司投資效率影響因素研究——以民營上市公司為例.pdf

1、隨著近年來我國民營上市公司數(shù)量的不斷增加，民營上市公司募集資金的使用效率問題也一直是各方關注的焦點。然而，企業(yè)的投資效率低下是當今許多國家所面臨的問題，我國上市公司投資的低效率現(xiàn)象則更為嚴重?！暗侣∠怠钡谋罎?、猴王集團的“盛極而衰”、“托普系”的沒落都是企業(yè)盲目投資的后果。國外學者對上市公司投資效率的研究開始較早，而國內(nèi)學者對投資效率的研究起步較晚，且無論國內(nèi)還是國外多是研究上市公司整體，少有專門研究民營上市公司的。影響上市公司投資效率

2、的因素有哪些？這些因素是如何影響上市公司投資效率的？這些問題都是學者們所關心的，而解決好這些問題對于優(yōu)化上市公司投資決策，提高上市公司投資效率有著重要的意義。
　　 本文共分為五個部分，第一部分為引言部分，主要介紹本文的研究背景、研究意義和研究方法，概括總結國內(nèi)外學者的主要研究觀點。第二部分為理論研究和現(xiàn)狀描述部分，首先闡述了投資效率相關的三個理論基礎——委托代理理論、信息不對稱理論和行為金融理論；其次界定了投資效率的相關概念；

3、再次，對民營上市公司2006-2008年的投資情況及其效率進行了描述性統(tǒng)計，總結出民營上市公司投資效率的現(xiàn)狀。第三部分從宏觀和微觀兩個方面對影響上市公司投資效率的因素進行了理論分析。第四部分是實證分析部分，通過最新樣本數(shù)據(jù)的選擇和變量指標的選取，構建多元線性回歸模型，首先，利用模型殘差的方法對民營上市公司的投資效率進行度量。其次，運用SPSS軟件對關鍵影響因素進行相關性研究。實證結果表明，一是我國民營上市公司普遍存在投資不足和過度投資現(xiàn)

4、象，二是投資機會、內(nèi)部現(xiàn)金流和行業(yè)三個指標與民營上市公司投資效率之間存在顯著相關性。第五部分概括了研究的結論，針對研究中發(fā)現(xiàn)的問題，從完善公司治理結構、健全信息披露機制、強化證券監(jiān)管機構的監(jiān)督等五個方面提出了政策建議，并展望了未來研究方向。
　　 本文的創(chuàng)新及特色之處在于，一是系統(tǒng)梳理了上市公司投資效率的影響因素，并結合當前的經(jīng)濟形勢和我國企業(yè)的特點有針對性地分析了宏微觀因素，在一定程度上避免了單因素研究的片面性，并把對投資效率