上市公司收益法價值評估參數(shù)差異研究——以三家醫(yī)藥公司為例.pdf

1、資產(chǎn)評估作為市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制下的重要社會中介行業(yè)，在我國經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化的大背景下，其在企業(yè)合并、資產(chǎn)重組、經(jīng)濟(jì)交易等等經(jīng)濟(jì)活動中的重要地位和作用日益凸顯。由于資產(chǎn)評估理論是在西方興起，我國對這方面的研究主要依托于西方理論基礎(chǔ)，這其中就存在一個中國化或者說適用性的問題。事實上，以收益法為代表的評估方法在西方得到廣泛的應(yīng)用，而在我國就遭遇了一些困難。如何合理的利用收益法對我國的資產(chǎn)進(jìn)行評估就成為了一個亟待解決的問題。
　　為此，本文

2、針對我國并不能合理準(zhǔn)確地使用收益法對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估的大前提，進(jìn)行整體的對收益法的認(rèn)知的介紹和提升，特別是對股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的異同和應(yīng)用范圍進(jìn)行詳細(xì)歸納，在此基礎(chǔ)上對收益額、折現(xiàn)率和收益期三大評估參數(shù)進(jìn)行詳細(xì)介紹，把握其各自的確定方式、方法，并針對不同的評估參數(shù)進(jìn)行對比分析。最后，本文選取了醫(yī)藥行業(yè)3個資產(chǎn)評估報告的市場實例，針對可比上市公司的資產(chǎn)評估公告評估參數(shù)的選定以及不同評估參數(shù)能帶來的不同分析結(jié)果進(jìn)行對比和詳盡分析。<

3、br>　　本文認(rèn)為目前收益法在我國應(yīng)用范圍越來越廣泛，用收益法計算出的結(jié)果也得到大多數(shù)人的認(rèn)可，但在具體評估參數(shù)的選取方面，從三個實例中可以看出參數(shù)的選取依據(jù)并不足夠充分，有些數(shù)據(jù)甚至披露不詳?？梢?，收益法在我國的應(yīng)用中還是存在著不小問題。首先，收益法的參數(shù)值的預(yù)測難度較大。收益額折現(xiàn)率的預(yù)測難度較大，受較強(qiáng)的主管判斷和未來收益不可預(yù)見因素的影響。其次，預(yù)測本身也有自身的弱點。它必須是在考慮資產(chǎn)的最佳與合理使用的基礎(chǔ)上，通過對未來市場的