交通基礎(chǔ)設(shè)施BT融資模式信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、我國(guó)已進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高速發(fā)展時(shí)期，投融資需求不斷增加，出現(xiàn)多種投融資模式。BT（Build-Transfer，建設(shè)-移交）模式因具有緩解融資困難、無(wú)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)而被廣泛運(yùn)用。信用風(fēng)險(xiǎn)是指政府到期可支配財(cái)政無(wú)力回購(gòu)導(dǎo)致的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。近幾年 BT規(guī)模不斷擴(kuò)大，BT項(xiàng)目成為政府第二大債務(wù)來(lái)源，同時(shí)政府財(cái)政收入增速放緩，信用風(fēng)險(xiǎn)成為BT模式的核心風(fēng)險(xiǎn)之一。因此，BT模式下信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、量化和防范分析具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文構(gòu)建了

2、 BT模式信用風(fēng)險(xiǎn)分析框架，從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)量化和風(fēng)險(xiǎn)防范三個(gè)層次對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。運(yùn)用ISM（Interpretative Structural Modeling，解釋結(jié)構(gòu)模型）分析各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)源層級(jí)關(guān)系，確定信用風(fēng)險(xiǎn)在BT項(xiàng)目綜合風(fēng)險(xiǎn)中的關(guān)鍵地位。利用VaR（Value at Risk，在險(xiǎn)價(jià)值）模型，建立 BT項(xiàng)目信用評(píng)估矩陣，構(gòu)造違約概率轉(zhuǎn)換函數(shù)，運(yùn)用蒙特卡洛模擬量化得到 BT模式回購(gòu)方信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。改進(jìn)金融信用風(fēng)險(xiǎn)KMV模型，分