信用評級機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量影響因素探析.pdf

1、對于信用評級機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量的影響因素，目前國內(nèi)外極少有學(xué)術(shù)研究提及。目前國內(nèi)外對此問題的研究主要集中在評級行業(yè)的競爭程度與債務(wù)工具類型兩個(gè)方面。本研究將視野拓寬到信用評級機(jī)構(gòu)特征、債券發(fā)行人特征、中介機(jī)構(gòu)的特征等等方面。從信用評級機(jī)構(gòu)的角度看，本研究發(fā)現(xiàn)國際合作可以提高信用評級的質(zhì)量。從發(fā)行人的角度看，中央和國有企業(yè)發(fā)行債券的評級質(zhì)量較差，而民營與其他企業(yè)債券評級質(zhì)量較好——反映了政府背景的企業(yè)在獲得評級時(shí)可能有更大的話語權(quán)。從中介機(jī)構(gòu)角

2、度來看，排名靠前的主承銷商承銷的債券信用評級質(zhì)量可能較差——但這一結(jié)論僅僅得到了部分證實(shí)。
　　在探究上述因素對評級質(zhì)量影響之前，我們需要找到評價(jià)評級質(zhì)量的方法。而對于這一問題，目前學(xué)術(shù)界也很少有文獻(xiàn)專門討論。在研究其它主題的文獻(xiàn)中曾出現(xiàn)過一些評價(jià)方法，這些方法包括考察違約率和評級之間的關(guān)系，考察債券收益率和評級之間的關(guān)系，計(jì)算信用等級遷移矩陣，計(jì)算市場隱含評級，度量股票市場對評級調(diào)整的反應(yīng)程度等。而本文主要基于兩條思路——債券評