我國(guó)實(shí)行利率走廊調(diào)控模式的理論分析及實(shí)證研究.pdf

1、自二十世紀(jì)末以來(lái)，世界上一些國(guó)家貨幣政策的中介目標(biāo)逐漸改為實(shí)行以利率為中介目標(biāo)的貨幣政策實(shí)施操作框架，這一改革過程中多數(shù)國(guó)家采用的方法具有共同點(diǎn)即：實(shí)施利率走廊調(diào)控模式，這一模式的運(yùn)用使其利率更加穩(wěn)定、貨幣政策調(diào)控效果得到提高。近年來(lái)，隨著貨幣供給量和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系逐漸不明顯，我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)也面臨向利率轉(zhuǎn)變的問題?；谖覈?guó)金融市場(chǎng)實(shí)際情況并吸取國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)，在2013年我國(guó)中央銀行設(shè)立常備借貸便利，開始創(chuàng)設(shè)我國(guó)的走廊框架。因此，要

2、實(shí)現(xiàn)中介目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，提高貨幣政策調(diào)控效率，對(duì)利率走廊的相關(guān)理論、運(yùn)行機(jī)制和在我國(guó)的適應(yīng)性進(jìn)行研究十分有意義。
　　本文首先對(duì)文章的選題所處背景和研究利率走廊調(diào)控模式的意義進(jìn)行闡述，并對(duì)國(guó)內(nèi)學(xué)者和國(guó)外學(xué)者關(guān)于貨幣政策中介目標(biāo)方針轉(zhuǎn)變、利率走廊調(diào)控模式的有關(guān)資料進(jìn)行梳理和吸收，在國(guó)內(nèi)外專家已有研習(xí)成果上整理出本文的研究路線以及框架布局。進(jìn)而本文對(duì)國(guó)際上和我國(guó)的利率走廊調(diào)控模式實(shí)施的現(xiàn)狀加以介紹。第二部分，對(duì)貨幣政策、貨幣政策的中介目標(biāo)

3、、利率走廊等的關(guān)聯(lián)概念和理論基礎(chǔ)進(jìn)行描述，隨后詳細(xì)介紹了利率走廊的作用機(jī)制、利率走廊調(diào)控模式的優(yōu)異之處和利率走廊框架的設(shè)置原理。第三部分，利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)，以協(xié)整檢驗(yàn)和VAR模型為基礎(chǔ)，將利率和貨幣供給量的可控性以及與GDP的相關(guān)性做實(shí)證分析，并將分析結(jié)果加以對(duì)比得出結(jié)論：利率在可控性、相關(guān)性上均優(yōu)于貨幣供給量，更加適合于充當(dāng)貨幣政策中介目標(biāo)。該部分又以常備借貸便利設(shè)立時(shí)間為分界點(diǎn)將時(shí)間序列數(shù)據(jù)分成兩部分，建立VAR模型，對(duì)比走廊框架設(shè)