我國利率變動及其操作規(guī)則的理論與實證研究.pdf

1、利率對一國經濟具有極為重要的影響?，F(xiàn)之,市場經濟國家紛紛把利率作為宏觀經濟調控的主要工具,當經濟過熱,物價持續(xù)上升時,便會升息,而當經濟衰退和通貨緊縮降臨時,又開始降息。因此,關于利率變動與操作的理論和實踐一直是國內外研究的熱點。目前,關于貨幣政策的操作規(guī)范主要有“相機抉擇”和“按規(guī)則行事”兩大類型,其中,凱恩斯的流動性偏好利息理論為各國央行實行“逆經濟風向行事”的相機抉擇貨幣政策實踐提供了理論基礎,但Kydland-Prescott(

2、1977)及Barro—Gordon(1983)的研究表明,相機抉擇型的貨幣政策具有較多不足,容易產生“時間不一致性”和通貨膨脹偏差。20世紀90年代后,西方學者和政策制定者開始逐步放棄相機抉擇的貨幣政策調控思想,轉而主張實施規(guī)則性貨幣政策。在此背景下,利率規(guī)則于是成為一些國家央行貨幣政策操作的主要原則,并在實踐中日益被各國央行所采用。鑒于此,本文以利率變動及其操作規(guī)則為主題,分析其理論基礎,考察其具體實踐,通過對我國利率變動、平滑操作