我國利率期限結(jié)構(gòu)及其影響因素的實證研究.pdf

1、在利率市場化條件下，國債利率期限結(jié)構(gòu)是所有金融產(chǎn)品(包括股票、債券及其衍生證券)定價的基礎(chǔ)，是投資分析與管理、利率風(fēng)險管理、貨幣政策制定分析的重要工具，所以，對于這方面的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文首先介紹了利率期限結(jié)構(gòu)的一些基本概念以及相關(guān)理論背景，隨后詳細(xì)結(jié)合介紹了息票剝離法、多項式樣條法和Nelson-Siegel-Svensson模型等三種利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)擬合方法，并且實證比較分析了三種方法，認(rèn)為Nelson-

2、Siegel-Svensson模型能夠較好的擬合出我國的利率期限結(jié)構(gòu)。 接下來，本文詳細(xì)考查了我國利率期限結(jié)構(gòu)的影響因素。首先，利用主成分分析方法對我國利率期限結(jié)構(gòu)進行分析，得出前三個因子的方差貢獻率達到92.36％。其次，運用單因素方差分析方法考查了存貸款利率變動對利率期限結(jié)構(gòu)的影響，認(rèn)為存貸款利率仍然可以起到“利率走廊”的作用。再次，采用VECM模型構(gòu)建了不同期限的收益率與經(jīng)濟變量之間的關(guān)系，并得出結(jié)果，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)的影