中國國債利率期限結(jié)構(gòu)實證研究.pdf

1、 學(xué)校代碼：10207 分 類 號：F830 學(xué) 號：4101020019 密 級：內(nèi)部 碩 士 學(xué) 位 論 文 中國國債利率期限結(jié)構(gòu)實證研究 中國國債利率期限結(jié)構(gòu)實證研究 The Empirical Study of Term Structure of interest The E

2、mpirical Study of Term Structure of interest Rate of government bond in china Rate of government bond in china 學(xué)科專業(yè)：金融學(xué) 學(xué)科專業(yè)：金融學(xué) 研究方向：應(yīng)用金融 研究方向：應(yīng)用金融 姓 名： 名：聞少博 聞少博 指導(dǎo)教師： 指導(dǎo)教師：孫峰 孫峰教授 教授 碩士學(xué)位類型：學(xué)歷碩士 碩士學(xué)位類型：學(xué)歷碩士 授

3、予單位：吉林財經(jīng)大學(xué) 授予單位：吉林財經(jīng)大學(xué) 二 O 一三年三月中 文 摘 要 目前， 我國利率市場化改革取得了實質(zhì)性的進展， 利率引導(dǎo)資源配置功能日益凸顯，此時作為無風(fēng)險利率的國債利率將承擔起金融市場的基準利率的角色，由不同到期期限的國債收益率組成的利率期限結(jié)構(gòu)， 將對金融資產(chǎn)的定價、 創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計、風(fēng)險管理等產(chǎn)生重大影響。與此同時，我國也會推進債券市場的發(fā)展， 因為利率期限結(jié)構(gòu)和國債市場會相互作用， 發(fā)達的債券市場有利用形成合理的

4、國債利率期限結(jié)構(gòu)， 而合理的利率期限結(jié)構(gòu)也會促進債券市場的發(fā)展。 但發(fā)展債券市場更為重要。 本文就是以國債市場為著眼點，對國債市場的利率期限結(jié)構(gòu)進行研究,探求不同到期期限國債收益率之間的關(guān)系。 國債市場經(jīng)過近二十年的迅速發(fā)展， 已經(jīng)成為債券市場的重要組成部分， 在發(fā)行量和余額存量方面， 已經(jīng)足以對其它金融市場的價格走勢產(chǎn)生影響， 本文通過回顧債券市場發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀， 對國債市場進行剖析， 探求國債利率能否作為利率期限結(jié)構(gòu)的標的以及作為

5、基準利率的合理性。 分析的結(jié)果是雖然中國國債市場與發(fā)達國家國債市場相距很大， 但已基本滿足作為基準利率條件，可以作為研究的原材料。 本文主要的研究對象是利率期限結(jié)構(gòu)， 詳細回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論發(fā)展歷程， 以及有代表性的利率期限結(jié)構(gòu)模型原理和優(yōu)缺點。 并利用隨機過程原理和非參數(shù)核估計方法， 建立了一種非參數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)模型。 由于在實踐中利率的樣本分布與假設(shè)的總體分布相差較大， 參數(shù)化模型的正確性也會受到質(zhì)疑， 非參數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)模型只