我國國債利率期限結(jié)構(gòu)及利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著中國債券市場的發(fā)展以及利率市場化的改革，將形成有市場代表性的基準(zhǔn)利率。研究國債的利率期限結(jié)構(gòu)，為資金市場提供具有普遍參考價(jià)值的利率，從而為市場上的各種利率產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，是當(dāng)前的重要研究課題。因此選擇國債即期利率作為本文利率期限結(jié)構(gòu)的研究對(duì)象，對(duì)現(xiàn)有國債市場即期利率的變化規(guī)律進(jìn)行研究，有助于探索和建立適合中國國債的浮動(dòng)利率和基準(zhǔn)利率機(jī)制。美國等西方發(fā)達(dá)國家的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家已對(duì)各自國家的市場利率作了大量的研究，尤其在即期利

2、率的數(shù)學(xué)模型方面，更是成果累累。本文分兩大部分進(jìn)行了分析，一部分是利率的期限結(jié)構(gòu)分析，選擇合適的方法對(duì)國債利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行擬合。在此基礎(chǔ)之上，對(duì)利率的變動(dòng)進(jìn)行主成分分析，研究利率曲線的主要變動(dòng)形式。另一部分是利率風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理對(duì)策。本文針對(duì)利率收益率曲線平行且小幅度振動(dòng)和利率收益率曲線非平行且大幅振動(dòng)的兩種情況，探討了利率風(fēng)險(xiǎn)的免疫方法。此外，考慮到持續(xù)期和凸度對(duì)于度量利率風(fēng)險(xiǎn)的重要性，還對(duì)當(dāng)利率收益率曲線發(fā)生位移及斜度和曲度發(fā)生變化