基于修正NSM模型的國債利率期限結構分析.pdf

1、利率期限結構是研究不同到期期限的資金與到期期限之間的關系，是金融數(shù)學領域中熱點和重點課題之一。隨著利率市場化的進程不斷深入，利率曲線的變動形式越來越頻繁復雜。作為基準利率重要參考的國債收益率曲線而言，研究國債收益率曲線的變動因素，對于把握市場利率水平和變動趨勢有著較高的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文先介紹了利率期限結構的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代研究模型，并對各模型的優(yōu)勢和缺陷進行探討分析。隨后針對國債市場的不同國債品種間的流動性差異問題，在現(xiàn)階

2、段較為成熟的NSM模型中，引入流動性權重，得到修正NSM模型。我們選取了上交所15只國債作為樣本，分別對修正NSM模型和NSM模型的實際擬合效果進行對比，結果表明修正NSM模型不僅保留了NSM模型的高擬合精度優(yōu)勢，同時在定價方面更貼近國債的理論價格，表明修正模型在我國市場具備更好的適用性。
　　最后，在基于修正NSM模型的基礎上，采用主成分分析法對擬合出的收益率曲線進行主成分分析，得出收益率曲線的三個主要影響因子對應為:水平因子、