我國國債利率期限結構預測方法研究——基于NSS模型的一類預測方法.pdf

1、在國債市場上，國債利率期限結構在各種投資組合管理、金融資產(chǎn)定價和風險管理中起到了基準作用。近年來，國內(nèi)外學者對它進行了大量的研究。但針對國債利率期限結構的預測方法研究在國內(nèi)才剛剛起步，于是，本文就試圖在總結國內(nèi)外研究成果的基礎上，對我國國債利率期限結構的預測方法進行盡可能準確、細致的實證研究。 本文首先選取上交所國債交易數(shù)據(jù)，利用目前各國央行常用的NSS模型構建我國國債利率期限結構，同時估計出該模型參數(shù)的時序數(shù)據(jù)。然后對該時序數(shù)

2、據(jù)建立三種擬合模型以預測未來參數(shù)序列的發(fā)展，它們是ARMA（1，1）模型、AR（1）模型和RW模型，并采用遞歸算法思想比較了三種方法的預測效果，得出：在短期預測（1周）中，ARMA（1，1）模型比AR（1）更加適合，在中長期預測中，ARMA（1，1）模型適合于預測短期限利率，AR（1）模型適合于預測中長期限利率。接下來，為了搞清楚引入宏觀經(jīng)濟變量建立回歸預測模型能否改進預測效果，又篩選出三個和國債利率期限結構聯(lián)系緊密的宏觀經(jīng)濟變量，把它

3、們和NSS模型參數(shù)放在一起利用逐步回歸法分別對國債各種不同期限利率建立回歸預測模型，并比較了它與時序預測方法的優(yōu)劣，最終得出：單純的時序預測方法適合于對國債利率期限結構做短、中期預測，回歸預測方法在長期預測中表現(xiàn)出較大的優(yōu)勢。最后，針對央行貨幣政策的突然變化導致國債利率期限結構的突變，從而導致利用上述預測方法不能產(chǎn)生較好預測效果這一問題，本文提出了利用事件研究法修正在國債利率期限結構突變時預測的研究思路，為以后對該問題進一步的研究提供了