銀行間國債利率期限結構實證.pdf

1、反應信用質量相同，但是期限不同的債券收益率關系的坐標圖曲線被稱為收益率曲線結構。本文選取國債收益率進行研究，這是因為國債收益率在一定程度上反映了金融市場基準利率的水平。隨著我國利率市場化水平的不斷加深，進一步構建完善的國債收益率曲線，不論是對政府、金融機構還是投資者都有很重要的意義。
　　傳統的靜態(tài)方法，采用樣條差值等方法，將國債即期收益率連接到一起，這種方法雖然可行但是經濟意義不明，同時還有一些別的缺陷。而近幾年來研究較多的Ne

2、lson-Siegel模型，是否能夠直接應用到中國市場也需要仔細比對。在本文中，基于可獲得的2012年交易日數據，采用Nelson-Siegel類型的靜態(tài)參數模型，對于銀行間中國國債即期利率進行期限結構構造。一共實踐了三種期限結構模型，即Nelson-Siegel模型、Nelson-Siegel Svensson模型和Bj(o)rk-Christensen模型。為了擇其最優(yōu)，首先要找尋每個模型的最優(yōu)結果:對于不同模型，均經多次計算，采用

3、RMSE值比對，定下來最優(yōu)遠期利率衰減(τ)值，其次將得到的三個模型最優(yōu)再進行比對，從而找到最適合中國利率市場實際情況的模型。
　　值得注意的是，本文計算的不僅是單獨某一天的期限結構，而是一段時間內的期限結構。這樣將產生兩個問題，首先，對于(τ)的計算也將不僅僅滿足于單獨某一天，而是將運算擴展到了一段時期，需要試圖在一段時間內定下一個普適的(τ)值;其次，在三種靜態(tài)模型的基礎上，將分別得到各個模型的動態(tài)參量，更好的使用這些動態(tài)參量